20170903-中泰证券-通信2017年半年报总结：二季度增速回暖，建议关注光通信和物联网板块低估值、高成长标的_27页_1mb

通信行业2017年半年报总结及投资建议

核心内容概述

2017年上半年，通信行业整体营收和净利润实现双增长，但增速较2016年有所下降。二季度行业增速回暖，通信（物联网）板块营收同比增长17.45%，扣除中国联通、中兴通讯和信威集团后的净利润同比增长22.67%。细分板块中，通信服务、IDC及云计算、通信线缆、物联网的净利润增速分别达到110.28%、96.60%、51.96%和48.60%。尽管部分板块如光通信和物联网业绩表现良好，但市场表现不佳，未来可能迎来板块性机会。

主要观点

• 行业整体表现：通信行业上半年营收和净利润均增长，但增速较2016年下降。二季度增速回暖，行业出现反转迹象。
• 细分板块表现：通信线缆、通信设备、北斗导航等板块市场表现较好，而光通信、物联网板块市场表现与业绩表现不符。
• 投资建议：继续选择成长性较好、估值较低的龙头公司，重点关注物联网、光通信等板块中业绩增速确定性高、估值较低的标的。
• 风险提示：光通信下游需求、物联网发展进度、专网全球拓展不及预期。

关键信息

一、市场表现

• 通信行业指数：2017年至今上涨2.79%，在28个一级行业中排名第13位。
• 各板块涨跌幅：
  • 通信线缆：上涨36.5%
  • 通信设备：上涨22.6%
  • 北斗导航：上涨16.47%
  • 光通信：上涨4.51%
  • 物联网：下跌6.93%

二、重点公司表现

三、投资建议

• 光通信：

  • 流量持续增长，驱动光网络升级和扩容。
  • 重点推荐中际装备，建议关注天孚通信、新易盛、博创科技。
  • 光迅科技作为国内光器件龙头，受益于电信固定网络投资回暖，近期发布基于硅光平台的高速率光模块。
  • 设备商方面重点推荐中兴通讯和烽火通信。

• 物联网：

  • NB-IoT规模化商用逐步展开，芯片厂商具备批量供货能力。
  • 建议关注智能表具厂商新天科技、金卡智能、先锋电子、威星智能。
  • 宜通世纪作为国内物联网平台龙头，参与联通混改，有望与联通开展深度合作。

• 专网通信：

  • 海能达带动专网板块业绩快速增长，但市场表现一般，建议投资者关注。

四、风险提示

• 光通信下游需求不及预期。
• 物联网发展进度不及预期。
• 专网全球拓展不及预期。

附录

• 图表目录：
  • 图表1：2010-2016年通信行业营收情况
  • 图表2：2010-2016年通信行业归母净利润情况
  • 图表3：2017年上半年通信行业细分板块营收增速
  • 图表4：2017年上半年通信行业细分板块净利润增速
  • 图表5：通信行业上市公司季度净利润统计结果
  • 图表6：2016~2017H通信行业上市公司季度净利润统计结果
  • 图表7：2017年二季度通信行业分板块业绩增速情况
  • 图表8：2017年至今各行业涨跌幅
  • 图表9：2010年至今通信行业平均PE变化情况
  • 图表10：TMT行业PE变化情况
  • 图表11：2017年至今通信行业各细分板块市场表现
  • 图表12：2017年至今行业涨幅前十上市公司
  • 图表13：2017预测市盈率前十上市公司
  • 图表14：各板块一周涨跌幅
  • 图表15：通信板块个股周涨幅前五名
  • 图表16：通信板块个股周跌幅前五名
  • 图表17：中泰重点覆盖公司一周涨跌幅
  • 图表18：一周大宗交易情况
  • 图表19：近期解禁信息

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上。

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上。

重要声明

• 中泰证券股份有限公司具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。
• 本报告仅供客户使用，未经授权不得发布或复制。
• 报告内容可能随时调整，投资者需自行关注更新或修改。
• 报告不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，不提供私人咨询。