20250302-华鑫期货-_鑫期汇_纸浆周报_港口累库_纸浆期货震荡下跌_9页_932kb

【鑫期汇】华鑫期货纸浆周报总结

一、核心内容概述

本报告分析了2025年2月28日纸浆市场情况，涵盖价格、供给、库存、需求及市场展望等方面，为投资者和产业客户提供市场参考。

二、纸浆价格分析

1. 现货价格

• 山东银星现货价格：维持6600元/吨，周度变化为0。
• 山东俄针现货价格：从6000元/吨降至5900元/吨，周度下降1.67%。
• 山东金鱼现货价格：从4850元/吨降至4800元/吨，周度下降1.03%。
• 针阔价差（山东银星-金鱼）：由1750元/吨升至1800元/吨，周度上涨2.86%。

2. 期货价格

• 纸浆2505收盘价：5962元/吨，较前一周下降1.19%。
• 纸浆2507收盘价：5988元/吨，较前一周下降1.32%。

3. 基差

• 2505基差-银星：由566元/吨升至638元/吨，周度上涨12.72%。
• 2505基差-俄针：由-34元/吨降至-62元/吨，周度下降82.35%。

三、纸浆供给分析

1. 2024—2025年新增产能

• 2024年合计新增产能：920万吨，涵盖针叶浆、化机浆、化学浆等。

  • 巴西Suzano：新增255万吨阔叶浆，2024年7月投产。
  • 越南VNT19：新增35万吨针叶浆，2024年四季度投产。
  • 玖龙纸业（北海）：新增20万吨化机浆（2024年1月）、60万吨化机浆（2024年9月）、110万吨化学浆（2024年9-10月）。
  • 联盛纸业（漳州）：新增166万吨化学浆，2024年7月投产。
  • 其他企业：湖北仙鹤、五洲特纸（江西）、四川永丰、岳阳林纸、宜宾纸业等均有新增产能。

• 2025年合计新增产能：563万吨，主要集中在阔叶浆领域。

  • 华泰纸业：新增70万吨阔叶浆，2025年一季度投产。
  • 玖龙纸业（湖北）：新增70万吨化机浆和65万吨化学浆，2025年二季度投产。
  • 太阳纸业（广西）：新增15万吨化机浆，2025年三季度投产。
  • 建辉纸业（广西）：新增60万吨竹浆，2025年四季度投产。
  • 其他企业：湖南骏泰、亚洲浆纸（浙江）、五洲特纸（湖北）、广西金桂浆纸等均有新增产能。

2. 供给趋势

• 针叶浆：供给偏紧，2024年全球漂针浆几乎无新增产能。
• 阔叶浆：供给偏宽松，国内外新增产能较多，尤其国内新增600多万吨，预计2025年上半年逐步释放。

四、纸浆库存分析

1. 港口库存

• 2025/2/28：港口库存合计356,713吨，较2025/2/21增长1.40%。
• 仓库库存：335,373吨，周度增长1.49%。
• 厂库库存：21,340吨，无变化。
• 港口库存高于往年同期，表明市场供给压力增加。

2. 欧洲港口库存

• 图8：欧洲港口纸浆库存数据表明，全球纸浆供给可能对国内市场形成一定压力。

五、纸浆需求分析

1. 造纸产量

• 白卡纸：周度产量为346.8万吨，环比微降0.06%。
• 铜版纸：周度产量为73.1万吨，环比下降1.79%。
• 双胶纸：周度产量为161.79万吨，环比下降0.49%。
• 生活用纸：周度产量为128.9万吨，环比增长1.58%。

2. 开工率

• 图12：国内造纸周度开工率略有回升，但整体仍偏弱。

3. 毛利与成本

• 白卡纸毛利：3920元/吨，环比微降0.10%。
• 铜版纸毛利：5213元/吨，环比下降0.43%。
• 双胶纸毛利：5364元/吨，环比下降0.48%。
• 造纸成本：整体成本维持稳定，但需求疲软导致毛利承压。

六、市场展望

• 短期走势：纸浆期货短期内可能在5600-6200元/吨区间偏弱运行。
• 供给端：阔叶浆新增产能释放，供给逐步宽松；针叶浆仍偏紧。
• 需求端：下游开工缓慢恢复，需求偏弱，预计短期内难以明显改善。
• 库存影响：港口库存累库，对价格形成一定下行压力。
• 进口成本：进口纸浆报价坚挺，成本较高，可能支撑部分价格。

七、注意事项

• 本文信息来源于公开资料，华鑫期货研究所力求准确可靠，但不保证其准确性与完整性。
• 文中信息与观点不构成期货买卖的出价或询价依据。
• 投资者需根据自身情况独立判断，本文不构成投资建议。
• 本文仅供内部参考，未经授权不得私自转载或转发。

八、联系方式

• 联系人：侯梦倩
• 期货从业资格：F3070960
• 交易咨询资格：Z0017338
• 邮箱：houmq@shhxqh.com
• 公司地址：上海市黄浦区福州路666号21、22楼
• 邮编：200001
• 电话：400-186-8822