20250302-华泰期货-锂钴月报_库存有加速累库趋势_碳酸锂或偏弱运行_26页_1mb

碳酸锂与钴市场分析摘要

产量与供应情况

• 碳酸锂: 2月产量约6.3万吨，环比增长5.8%，但供应端预期过剩幅度超预期。国内阶段性去库后迅速累库，库存加速增至1155万吨，3月仓单注销或冲击现货市场。
• 氢氧化锂: 2月产量2.1万吨，开工率上升，库存持续累库，供应端生产成本趋于下移。
• 钴盐: 四氧化三钴产量环比下降22.8%，硫酸钴产量减少24.4%，终端需求未显著改善。

价格与成本分析

• 碳酸锂价格: 2月末主流成交价工业级725-745万元/吨，电池级745-765万元/吨，较月初下跌26.5%-32.1%，期货升水倒挂，价格或偏震荡偏弱运行。
• 氢氧化锂价格: 市场报价区间震荡，部分地区长协折扣提升，预期3月供给过剩压力明显。
• 成本端支撑: 锂矿价格相对盐价仍处高位，但沿海港口货物陆续到港可能缓解供应紧张，矿价或松动。

消费与库存数据

• 需求端: 正月后需求逐步回暖，新能源汽车产量、销量虽提升，但实际需求尚未启动，中小企业订单显著减少，中低镍三元前驱体产量环比下行。
• 库存压力: 碳酸锂、氢氧化锂、电解钴等品种库存累库加速，冶炼厂和下游企业库存压力明显，对价格形成下行压力，库存压力可能持续至3月。

风险与策略建议

• 关注政策扰动: 两会后消费旺季政策落地情况，若需求超预期将改善供需关系，否则行业仍维持供过于求。
• 资金情绪影响: 短期市场投机度0.071，仓单注销对现货冲击明显，套保操作需谨慎。
• 风险点: 海外供应端扰动、宏观政策、资金情绪对价格波动影响较大。

协同分析结论

• 碳酸锂与钴价格预期: 3月需警惕价格波动，行业基本面偏弱，震荡偏弱运行可能性大，政策与旺季兑现是关键观察窗口。
• 产业链集中: 消费端集中度提升，对上游成本压力较轻，但中下游实际需求释放仍不乐观。
• 策略区间操作为主，上游建议逢高套保，关注期货主力合约资金动向。

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