20250323-华鑫期货-_鑫期汇_纸浆周报_港口库存压力较大_纸浆期货大幅下跌_9页_929kb

【鑫期汇】华鑫期货纸浆周报总结

一、核心内容概述

本报告分析了2025年3月23日纸浆市场情况，重点关注价格走势、供给变化、库存水平及需求动态，并对市场未来走势作出预测。

二、纸浆价格分析

• 现货价格：山东地区针叶浆（银星）及阔叶浆（俄针、金鱼）价格均出现小幅下跌，其中银星和俄针价格分别下跌0.76%和0.85%。
• 期货价格：纸浆2505和2507合约价格分别下跌2.81%和2.69%，反映出市场对纸浆价格的悲观预期。
• 基差变化：2505合约对银星和俄针的基差分别上涨17.52%和170.59%，显示现货价格相对于期货价格的支撑作用增强。

三、纸浆供给情况

• 新增产能：
  • 2024年：全球漂针浆新增产能极少，而阔叶浆新增较多，巴西Suzano新增255万吨阔叶浆已于2024年7月投产，预计2025年上半年满产。
  • 2025年：国内新增200多万吨阔叶浆产能，10万吨针叶浆产能，以及海外部分产能（如俄罗斯Ilim Group、印尼APP等）。
• 产能分布：针叶浆供应偏紧，阔叶浆供应偏宽松，国内新增产能对市场影响显著。
• 进口情况：2025年1-2月中国纸浆进口量为638.9万吨，同比增加6.1%。进口成本较高，主要受海外报价坚挺影响。

四、纸浆库存分析

• 港口库存：截至2025年3月21日，国内纸浆港口库存为35.2万吨，厂库为2.04万吨，合计37.25万吨，较前一周下降5.46%。
• 库存压力：尽管港口库存呈现季节性去库趋势，但整体仍高于往年同期，表明市场仍存在较大库存压力。
• 欧洲库存：欧洲港口纸浆库存也存在一定压力，但具体数据未提供。

五、纸浆需求分析

• 造纸产量：本周国内白卡纸、铜版纸、双胶纸及生活用纸产量均略有波动，其中双胶纸产量增长显著，生活用纸产量下降。
• 造纸毛利：白卡纸、铜版纸及双胶纸毛利均小幅下降，显示造纸企业盈利能力承压。
• 需求疲软：整体需求较弱，叠加新增产能释放，导致市场供需关系偏紧。

六、市场展望与预测

• 价格走势：受供给增加和需求疲软影响，纸浆期货预计在5500-6100元/吨区间震荡偏弱运行。
• 影响因素：港口库存压力、新增产能释放、海外纸厂破产等因素共同作用，压制纸浆价格。
• 风险提示：需关注后续产能释放节奏、需求恢复情况及国际市场价格波动。

七、关键信息汇总

八、注意事项

• 所有信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 本文内容仅供参考，不构成投资建议或交易依据。
• 投资决策需结合个人投资目标与风险承受能力。
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九、研究团队信息

• 研究员：侯梦倩
• 期货从业资格：F3070960
• 交易咨询资格：Z0017338
• 邮箱：houmq@shhxqh.com
• 华鑫期货有限公司：上海市黄浦区福州路666号21、22楼
• 电话：400-186-8822