20250221-华鑫期货-_鑫期汇_纸浆周报_需求偏弱_纸浆期货震荡下跌_9页_931kb

【鑫期汇】华鑫期货纸浆周报总结

一、纸浆价格

• 现货价格：本周山东地区主要纸浆现货价格普遍下跌，其中：
  • 银星针叶浆价格为6600元/吨，较上周下跌0.75%；
  • 俄针浆价格为6000元/吨，较上周下跌1.32%；
  • 金鱼阔叶浆价格为4850元/吨，较上周下跌1.62%。
• 价差变化：针阔价差（银星-金鱼）本周上升至1750元/吨，较上周上涨1.74%。
• 外盘报价：针叶浆（银星）和阔叶浆（明星）外盘报价均维持在815美元/吨和590美元/吨，无变化。
• 期货价格：纸浆2505合约收盘价为6034元/吨，较上周下跌1.05%；2507合约收盘价为6068元/吨，较上周下跌1.08%。
• 基差变化：
  • 2505合约对银星针叶浆的基差为566元/吨，较上周上涨2.54%；
  • 对俄针浆的基差为-34元/吨，较上周下跌88.89%。

二、纸浆供给

• 2024年新增产能：全球范围内，2024年纸浆新增产能较多，其中：
  • 巴西Suzano新增255万吨阔叶浆；
  • 国内新增约600万吨产能，主要集中在化机浆和化学浆领域。
• 主要新增产能企业：
  • 玖龙纸业（北海）：化机浆20万吨（2024年1月），化学浆60万吨（2024年9月）；
  • 联盛纸业（漳州）：化学浆166万吨（2024年7月）；
  • 广西仙鹤：化机浆10万吨（2024年3月），化学浆40万吨（2024年8月）；
  • 湖北仙鹤：化机浆10万吨（2024年1月），化学浆40万吨（2024年10月）；
  • 五洲特纸（江西）：化机浆54万吨（2024年2月）；
  • 宜宾纸业：化机浆20万吨（2024年12月），化学浆25万吨（2024年12月）。
• 2025年计划产能：国内计划新增阔叶浆255万吨、针叶浆10万吨，海外预计新增234万吨，整体供给趋于宽松。

三、纸浆库存

• 港口库存：本周国内纸浆港口库存为351801吨，较上周增加0.33%。
• 仓库与厂库：
  • 仓库库存为330461吨，较上周增加0.36%；
  • 厂库库存维持在21340吨，无变化。

四、纸浆需求

• 下游需求：春节后下游开工恢复缓慢，整体需求偏弱，弱于去年同期。
• 主要产品需求变化：
  • 白卡纸周度消费量为519.3万吨，较上周上升5.48%；
  • 铜版纸周度消费量为764.5万吨，较上周上升6.03%；
  • 双胶纸周度消费量为-65万吨，较上周上升69.71%；
  • 木浆生活用纸周度消费量为279.87万吨，较上周上升120.67%。
• 造纸毛利：
  • 白卡纸毛利为3924元/吨，较上周下降0.68%；
  • 铜版纸毛利为5235.5元/吨，较上周下降0.82%；
  • 双胶纸毛利为5390元/吨，较上周下降0.91%。

五、分析及展望

• 供给与需求：2024年全球漂针浆新增产能较少，而阔叶浆新增产能较多，导致针叶浆偏紧、阔叶浆偏宽松。2025年国内阔叶浆产能继续扩张，进口纸浆成本较高。
• 库存变化：本周港口库存小幅增加，但整体去库趋势未变。
• 价格走势：预计纸浆2505合约将在5600-6200元/吨区间震荡运行，受供给宽松和需求疲软影响，价格承压。
• 市场展望：短期内纸浆期货价格偏弱，但需关注后续产能释放和需求恢复情况。

六、注意事项

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