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沥青市场分析报告总结（2025年3月2日）

1. 行情回顾

• 期货表现：沥青主力合约BU2504震荡运行，截至2月28日跌至3689元/吨，当周跌幅418%，振幅达630%。
• 期现基差：山东基差走强（83元/吨），表明现货价格跌幅小于期货，处于历史中位区间。

2. 基本面分析

• 成本支撑弱化：油价下跌导致沥青成本支撑减弱，燃料油期货价差维持历史中上水平（416元/吨）。
• 利润状态分化：山东、河北利润环比改善，江苏利润大幅下降，反映区域供需差异。
• 生产与开工：沥青产量增加74.1%，但需求受季节性影响，防水卷材开工率回升32.5%，刚性需求增长有限。
• 库存与价格：社会库存累库加速（环比增82.3%），但库存水平仍偏低，价格承压有限。
• 天气因素：预计3月初寒潮影响中东部地区，可能延迟道路施工，对需求短期压制。

3. 后市展望

• 供应：检修减损量下降，下周开工率稳中小增。
• 需求：3月淡季背景下，需求恢复缓慢；但沥青期货回调可能刺激备货需求。
• 库存：累库趋势将延续，但现货市场承压有限。
• 成本与风险：原油弱行主导价格波动；需关注美国关税及地缘政策风险。
• 操作建议：短期震荡偏弱，关注累库及需求修复，谨慎操作，风险偏上。