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信用债市场周报总结 (20220619-20220625)

核心内容

本报告总结了2022年6月19日至6月25日期间信用债市场的一级市场发行情况、二级市场交易情况以及相关风险提示。

一级市场分析

发行规模

• 信用债总发行规模：2450.46亿元，周环比下降12.32%。
• 总偿还额：1999.08亿元。
• 净融资：451.38亿元。
• 城投债发行：共发行167只，金额611.44亿元。

发行评级结构

• AAA级：占比59%，较上周下降。
• AA+级：占比26%，较上周上升。
• AA级及以下：占比15%，较上周上升。

企业属性

• 国企发行：2272.54亿元，占主导地位。
• 民企发行：94.00亿元，占比相对较小。

债券类型分布

• 企业债：占比4.4%，下降。
• 公司债：占比22.6%，上升。
• 中期票据：占比25.3%，下降。
• 短融：占比39.2%，上升。
• 定向工具：占比8.5%，上升。

行业分布

• 综合：占比27.63%
• 建筑装饰：26.20%
• 公用事业：12.46%
• 商业贸易：6.74%
• 交通运输：6.16%
• 房地产：4.42%
• 非银金融：4.06%
• 汽车：3.26%
• 其他行业：9.06%

区域分布

• 北京：发行金额最高，为249.40亿元。

发行利率

• 公司债：AAA发行利率上升18bp至3.26%，AA+下降92bp至3.60%。
• 企业债：AAA上升63bp至4.16%，AA+下降6bp至3.93%，AA及以下上升46bp至5.08%。
• 中期票据：AAA上升77bp至3.78%，AA+下降10bp至3.52%，AA及以下上升38bp至4.40%。
• 短融：AAA下降5bp至2.37%，AA+下降26bp至2.76%，AA及以下下降92bp至3.79%。

发行期限

• 1年期及以内：占比58.60%，下降。
• 3年期：占比29.84%，上升。
• 5年期：占比11.55%，上升。

二级市场分析

收益率曲线

• 产业债：收益率涨跌互现，AAA 1Y 下行1.62bp，5Y 上行1.24bp。
• 城投债：收益率涨跌互现，AAA 1Y 下行2.90bp，5Y 下行1.39bp，7Y 上行0.89bp，10Y 下行0.13bp。

交易量情况

• 信用债总成交额：6754.32亿元。
• 各类型成交额：
  • 企业债：317.33亿元
  • 公司债：294.26亿元
  • 中期票据：2977.54亿元
  • 短融：2447.15亿元
  • PPN：718.04亿元

风险提示

• 行业基本面恢复缓慢：在流动性恶化的前提下，债券违约风险可能超出预期。
• 政策收紧风险：若相关政策收紧，需警惕再融资滚续压力，资质较差的主体风险暴露速度将加快。

评级体系说明

• 基准指数：
  • A股主板：沪深300指数
  • 中小盘：中小板指
  • 创业板：创业板指
  • 新三板：新三板指数
  • 港股：恒生指数

分析师声明

本报告由光大证券股份有限公司分析师张旭和危玮肖撰写，基于合法合规信息，独立、客观出具，不与分析师报酬直接或间接相关。

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