20250731-银河期货-铁矿石8月月报_市场博弈加大_矿价高位运行_17页_19mb

黑色板块研发报告 - 铁矿石8月月报（2025年7月31日）

摘要

市场表现

铁矿石市场呈现高位震荡态势，价格博弈持续加剧。普氏62%铁矿石价格与PB粉价格在2025年保持相对高位波动，整体市场呈现供需博弈格局。价差方面，卡粉-PB粉价差与PB粉-超特粉价差显示品种间利润分化明显。进口矿港口分品种占比显示块矿与粉矿结构变化，不同品质矿山利润空间也出现分化。基差方面，近月合约（01、05、09）与跨期价差显示市场对远期预期偏强，但对短期表现看平。

供需分析

从供给端看，澳巴四大矿发运量在2025年保持增长，但增速放缓，特别是西澳与巴西发运量均呈现相对稳定趋势；非澳巴矿发运增长虽快但短期内难以弥补缺口。国内方面，精粉产量与库存量虽有波动，但整体稳定。从需求端，地产投资与基建投资增速显示中国建筑钢材需求稳定，但制造业用钢或面临一定压力。海外发运方面，海外地区铁矿需求进入稳步恢复阶段，整体供需表现略有过剩。

行情展望

价格影响因素分析主要集中在如下方面：供给方面，全球发运量将在年内稳定，非澳巴矿增量弥补部分缺口；炼钢需求方面，地产模块短期仍将受益于政策支撑，制造业用钢需求则面临下行压力；库存方面，进口矿港口库存和全产业链库存持续积累，对价格形成较大压力。综合判断，铁矿石有企稳迹象，但短期仍将受成本、库存及政策调整影响。后续需关注铁矿进口政策、房地产数据、制造业表现等关键变量，同时关注基差修复及下游钢厂利润变化。

整体来看，下一轮价格变化高度依赖政策端动向和预期管理，短期维持震荡偏强格局，中长期则偏向关注库存累积与供需平衡变化。