20230227-银河期货-铁矿周报_价格高位市场博弈加大_19页_1mb

报告摘要

铁矿市场分析总结

核心内容概览

当前铁矿市场处于价格高位，市场博弈加剧。整体供需格局偏紧，钢厂铁水产量持续回升，但受制于低利润背景，产量恢复压力较大。同时，进口铁矿港口库存和钢厂库存小幅增加，非主流矿发运量回升，而主流矿发运量则出现季节性回落。废钢日耗连续两周回升，但能否持续仍需观察。市场情绪受政策调控和资金影响，短期价格快速上涨后面临高位回落风险。

主要观点

铁矿发运量变化：
- 主流矿（澳巴）发运量环比大幅回落，非主流矿发运量小幅回升。
- 上半年全球发运量因天气影响将低于下半年，港口库存季节性去库可能性较小。
- 非澳巴矿库存持续回升，表明供应端不确定性增强。
港口与钢厂库存：
- 截至2月24日，进口铁矿港口总库存14223万吨，环比增加113万吨；钢厂厂内库存3050万吨，环比降低130万吨。
- 港口+钢厂总库存小幅增加，显示港口中钢厂货权持续上升。
- 247钢厂铁水产量回升至234万吨，粗钢表观需求环比增加251万吨，同比增加494万吨，表明需求端逐步回暖。
废钢市场：
- 废钢日耗连续两周回升，达到去年同期水平，废钢到货量恢复至均值。
- 2022年废钢消耗量预计减少6000万吨，铁元素消耗减少超5000万吨，对低品粉矿库存产生影响。
盘面利润与价差：
- 螺纹盘面利润环比小幅回升，但整体仍处于低位。
- 中高品粉矿（如PB粉、IOC6、麦克粉）仍为市场最优交割品，低品粉矿性价比回落。
- 卡粉与PB粉价差快速回落，PB粉与超特粉价差保持稳定。
跨期价差与套利：
- 5/9价差小幅回落至50左右，跨期套利呈现高位小幅回落。
- 宏观强预期对价格支撑作用减弱，市场情绪受大商所持仓限制影响有所降温。
市场风险提示：
- 当前铁矿盘面持仓较高，价格高位市场博弈加剧，需警惕价格高位回落风险。
- 资金主导行情下，市场情绪可能快速转变。