政策博弈加大，盘面估值抬升-20230814-银河期货-20页_1013kb

铁矿市场周度分析与策略总结

核心内容概述

本报告分析了8月上旬铁矿市场的供需变化、价格走势及投资策略，指出当前铁矿市场在宏观预期与政策调控的博弈中呈现紧平衡格局。铁矿价格虽小幅回升，但基本面支撑较弱，盘面估值仍有提升空间。

主要观点

1. 铁矿供应端

• 全球发运量回落：7月28日当周，全球铁矿发运量为2833万吨，环比减少435万吨。其中，澳洲和巴西发运量分别减少385万吨和219万吨。
• 非澳巴矿发运量：非澳巴矿全球发运量为552万吨，环比减少50万吨。非主流矿发运量连续两周高位后小幅回落，全年仍存在供应缺口。
• 发运量趋势：FMG、力拓、BHP等主要矿山发运量持续回落，显示海外供应端可能面临季节性调整。

2. 铁矿需求端

• 港口库存持续回落：截至8月11日，进口铁矿港口总库存为11946万吨，环比减少344万吨。贸易矿库存、澳洲矿库存及巴西矿库存均出现下降。
• 钢厂库存小幅回升：247钢厂进口铁矿库存为8390万吨，环比增加61万吨。钢厂厂内库存为3139万吨，环比增加46万吨，显示钢厂在逐步补库。
• 铁水产量：247钢厂日均铁水产量为243.6万吨，环比增加2.6万吨，但高产量难以持续。

3. 铁矿价格与利润

• 螺纹盘面利润小幅回升：螺纹主力合约盘面利润环比小幅回升，但市场对粗钢平控政策的预期仍影响短期走势。
• 进口利润维持高位：卡粉、超特粉及PB粉进口利润维持高位，显示铁矿价格仍有支撑。
• 高中低品价差稳定：高中低品粉矿价差变化不大，中高品粉矿仍为市场最优交割品。

4. 市场预期与策略

• 需求预期偏弱：下游钢材需求弱预期延续，尤其是建材消费量同比大幅回落，市场对8月需求仍持谨慎态度。
• 宏观预期与政策博弈：市场对宏观预期向好与粗钢平控政策的博弈持续，铁矿价格高位支撑力度弱于2020年。
• 投资策略：
  • 单边策略：建议逢低做多01合约。
  • 套利策略：观望。
  • 期权策略：建议01合约熔断累购。

关键信息

• 铁矿供需分析：国内铁矿全年基本呈现供需双强下的紧平衡格局，但下游钢材需求弱预期仍会延续。
• 库存变化：港口库存与钢厂库存均出现小幅回升，但整体库存仍处于高位。
• 成交情况：进口铁矿港口成交量维持在较低水平，市场投资需求降温。
• 价差走势：9/1跨期价差高位运行，正套策略有望延续，但需关注政策调控与地产执行情况。

风险提示

• 下游需求进一步走弱：若钢材需求不及预期，可能对铁矿价格形成下行压力。
• 供应端发货量超季节性收缩：若海外矿山发货量出现超预期收缩，可能对铁矿价格产生支撑。

数据来源

• Mysteel
• 银河期货有限公司

作者信息

• 研究员：丁祖超
• 期货从业证号：F03105917
• 投资咨询证号：Z0018259
• 联系方式：电话：021-65789252，邮箱：dingzuchao_qh@chinastock.com.cn

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