20230814-银河期货-政策博弈加大_盘面估值抬升_20页_1mb

[报告内容分析总结]

第一部分：周度核心要点及策略建议

• 铁矿市场估值抬升与政策博弈：现阶段宏观预期向好、叠加海外资金对经济修复乐观，铁矿基本面供需维持紧平衡，盘面价格偏强运行。
• 供需分析：
  • 全球铁矿发运量环比大幅回落，非澳巴矿发运量亦有所缩减。
  • 库存方面，港口及钢厂库存持续去化，但仍有补库预期。
  • 钢铁需求虽有所回暖，但同比仍处低位。
• 交易策略：
  • 单边：建议01合约逢低做多。
  • 套利：观望。
  • 期权：01合约熔断累购。

第二部分：基本面数据追踪

• 供应端：
  • 全球主要铁矿发运量明显回落，尤其是澳洲与巴西矿商发货量环比下行明显。
  • 粗钢表需恢复较快，但同比增幅有所缩减，预计下半年总用钢需求有一定支撑。
• 需求端：
  • 废钢日耗同比处于高位，显示对高品矿的需求仍有支持空间。
  • 下游地产端实现底部企稳，但基建和制造业边际走缓，终端需求恢复仍有待观察。
• 进口与利润：
  • 非澳巴矿进口利润维持高位，但高发运量导致国内供需形势存在一定压力。
  • 高中品价差维持合理水平，预计短期内将继续体现对高品矿的价值权重。

风险与展望

• 风险提示：终端需求进一步走弱、发货量超季节性收缩、政策执行不及预期。
• 投资逻辑：供需双强趋势下估值韧性较强，但受终端需求弱势拖累，整体表现呈高位震荡运行格局。
• 跨期价差呈现正套预期，短端建议基差交易思路预留。

[免责声明]
本报告涉及内容仅供参考，不构成投资建议，银河期货建议投资者独立判断。