20230320-银河期货-需求较快恢复_价格博弈加大_20页_1mb

铁矿市场周度分析与策略总结

核心内容概述

本周铁矿市场呈现供需博弈加剧、价格高位震荡的态势。铁矿发运量、港口库存、钢厂库存及废钢消耗等数据表明，市场基本面尚未出现显著驱动因素，但下游钢材需求表现出较强韧性，对铁矿价格形成支撑。同时，铁矿价格受宏观预期与资金博弈影响，整体波动较大。

主要观点

• 铁矿发运量季节性回落：3月10日当周，全球铁矿发运量环比小幅增加，但澳洲和巴西发运量分别环比下降，非澳巴矿发运量则环比上升。2023年至今非澳巴矿发运量仍未明显改善，显示供应端整体偏弱。

• 港口库存持续回落：进口铁矿港口总库存环比下降87万吨，港口+压港库存环比下降152万吨，表明市场去库趋势明显。但钢厂铁水产量维持高位，钢厂库存仍处于去库周期，对铁矿需求支撑有限。

• 废钢消耗回升：钢厂废钢日耗环比增加，库存同步上升，废钢到货量恢复较快，显示出废钢对铁矿需求的替代效应增强，对铁矿价格形成一定支撑。

• 钢厂利润低位运行：螺纹盘面利润维持低位，高低品粉矿价差基本稳定，低品粉矿仍具性价比，但中高品粉矿库存较高，导致最优交割品切换缓慢。

• 下游钢材需求超预期：铁水产量环比上升，粗钢周度表观需求同比增加，显示下游需求恢复较好，尤其是非建材需求。

• 供需平衡偏弱：国内铁矿供需差显示供应端压力较大，需求端虽有回升，但难以形成对铁矿的强支撑，整体供需格局偏弱。

• 价格走势震荡：铁矿价格高位震荡，市场博弈加剧，但缺乏新的驱动因素。跨期价差基本持平，短期内难有趋势性机会。

关键信息汇总

一、铁矿发运情况

• 全球铁矿发运量：2964万吨（环比+51万吨）
• 澳洲发运量：2125万吨（环比-107万吨）
• 巴西发运量：619万吨（环比+51万吨）
• 非澳巴矿发运量：535万吨（环比+84万吨）
• 2023年至今非澳巴矿周均发运量：447万吨（同比-51万吨）

二、港口库存变化

• 进口铁矿港口总库存：13683万吨（环比-87万吨）
• 港口+压港库存：环比-152万吨
• 贸易矿库存：环比-47万吨
• 澳洲矿库存：环比-2万吨
• 巴西矿库存：环比-52万吨
• 2023年至今港口库存均值仍大幅低于去年同期

三、钢厂库存与需求

• 247钢厂库存：9203万吨（环比-54万吨）
• 钢厂厂内库存：3122万吨（环比-11万吨）
• 铁水产量：237.58万吨（环比+1.1万吨）
• 粗钢周度表观需求：2236万吨（环比-12万吨）
• 钢材总库存：未提供具体数据，但显示库存处于去库周期

四、废钢情况

• 废钢日耗：57.3万吨（环比+1.8万吨）
• 废钢库存：611.8万吨（环比+38万吨）
• 废钢到货量：恢复至均值61.6万吨（环比+12%）
• 2023年至今废钢日耗均值同比-16%

五、价格与利润

• 螺纹盘面利润：小幅回升
• 高低品粉矿价差：基本稳定
• 低品粉矿仍具性价比，中高品粉矿库存高
• 5/9跨期价差：接近70，可能与粗钢限产传言有关，但后市趋势性机会有限

策略建议

• 短期策略：铁矿价格高位震荡，建议观望为主，关注库存变化与钢厂利润情况。
• 中期策略：若铁水产量持续高位，港口库存有望进入季节性去库，但终端需求难以形成强支撑，价格或维持宽幅震荡。
• 风险提示：市场情绪易变，资金主导行情下需警惕价格波动风险。

作者信息

• 研究员：丁祖超
• 期货从业证号：F03105917
• 投资咨询证号：Z0018259
• 联系方式：电话：021-65789252，邮箱：dingzuchao_qh@chinastock.com.cn

银河期货信息

• 公司名称：银河期货有限公司
• 投资咨询业务许可证号：30220000
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