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价格高位市场博弈加大

核心内容总结

一、铁矿市场整体态势

当前铁矿市场处于价格高位，市场博弈加剧。尽管近期铁矿价格有所上涨，缓解了前期下跌带来的偏弱情绪，但资金对盘面的推升作用有限，难以达到春节前水平。整体市场呈现高位宽幅震荡走势，市场对前期价格大幅上涨进入消化整理阶段。

二、铁矿发运与库存情况

1. 全球发运量

• 2月10日当周，全球铁矿发运量为2322万吨，环比大幅回落478万吨。
• 澳洲发运量为1760万吨，环比降低409万吨。
• 巴西发运量为546万吨，环比增加111万吨。
• 非主流矿全球发运量为471万吨，环比增加126万吨。
• 非澳巴矿全球发运量为758万吨，环比降低51万吨；奥巴马主流矿发运量为287万吨，环比降低178万吨。

2. 港口与钢厂库存

• 截至2月17日，进口铁矿港口总库存为14111万吨，环比增加100万吨。
• 港口+压港库存环比降低43万吨。
• 贸易矿库存环比增加61万吨，澳洲矿库存增加32万吨，巴西矿库存降低12万吨。
• 钢厂厂内库存为3180万吨，环比增加17万吨。
• 进口铁矿港口+钢厂总库存为17291万吨，环比增加117万吨。

三、废钢市场动态

• 255钢厂废钢日耗连续两周回升，上周达到42万吨，环比增加5.2万吨。
• 废钢库存为499万吨，环比增加29万吨。
• 2022年废钢消耗量预计回落6000万吨，折算产能和铁元素预计回落超5000万吨。
• 废钢到货量恢复至均值44.3万吨，环比快速增加。
• 废钢日耗延续回升，但能否持续仍需关注。

四、钢厂利润与铁水产量

• 螺纹盘面利润上周环比基本持平。
• 卡粉与PB粉价差、PB粉与超特粉价差环比基本持平。
• 2023年1月最优交割品主要为IOC6和麦克粉。
• 低品粉矿性价比有所回落，但受去年低库存影响，仍维持高性价比。
• 铁水产量上周回升至230万吨，但钢厂利润偏低，难以看到增产动力。
• 粗钢周度表观需求环比增加300万吨，同比增加340万吨。

五、国内铁矿供需分析

• 国内铁矿总供应量与总需求量数据未明确，但供需差显示市场仍处于紧平衡状态。
• 进口铁矿港口到港量周度均值高于去年同期近9%，但铁水产量回升有限，港口库存难以出现超季节性去库。
• 铁元素从上游向下游转移的迹象不明显，市场对价格支撑作用有限。

六、市场风险提示

• 资金主导行情下，市场情绪可能迅速转变。
• 盘面持仓较高，市场分歧较大，价格高位存在回落风险。
• 跨期套利价差持续走扩，但延续性仍需观察。

主要观点

• 发运量回落：全球铁矿发运量大幅下降，尤其是澳洲三大矿发货量显著减少，而非澳巴矿发运量小幅回升。
• 库存变化：港口库存持续增加，钢厂库存有所回升，显示市场供需关系仍偏紧。
• 废钢回升：废钢日耗和库存连续两周回升，但恢复速度和持续性仍需关注。
• 钢厂利润低迷：钢厂利润维持低位，铁水产量虽回升，但难以持续。
• 市场博弈加剧：价格高位运行，市场分歧加大，资金推动作用有限，需基本面出现新驱动点。
• 跨期套利走强：近期跨期价差走扩，但市场对价格支撑作用仍存疑。

关键信息

• 铁矿发运量：全球发运量环比下降478万吨，澳洲和巴西分别下降409万吨和增加111万吨。
• 港口库存：进口铁矿港口总库存14111万吨，环比增加100万吨，港口+钢厂总库存17291万吨，环比增加117万吨。
• 废钢市场：废钢日耗连续两周回升，库存增加，但恢复速度和持续性仍需关注。
• 钢厂利润：螺纹盘面利润低位运行，废钢性价比回落。
• 铁水产量：回升至230万吨，但增产动力不足。
• 市场风险：资金主导行情下，市场情绪易变，价格高位存在回落风险。

策略推荐

• 短期：铁矿价格存在高位震荡可能，需关注基本面出现新驱动点。
• 中长期：市场博弈加剧，建议谨慎操作，关注库存变化、发运量恢复及钢厂利润情况。
• 套利机会：跨期套利价差走扩，可关注1/5、5/9价差走势，但需警惕价格波动风险。

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