20220627-东方财富证券-德赛西威-002920.SZ-动态点评_汽车智能化领导者_智能座舱_智能驾驶域控制器持续发力_3页_312kb

德赛西威公司总结

公司概况

德赛西威是一家国际领先的移动出行科技公司，专注于汽车电子化和集成化产品与技术的研发，致力于成为出行变革的首选伙伴。公司业务涵盖智能座舱、智能驾驶和网联服务三大领域，形成了全面完善的业务结构，具备较高的整体解决方案开发能力，为全球客户提供安全、舒适、高效的智慧出行解决方案。

核心内容与业务布局

智能座舱

• 产品进展：第三代智能座舱产品已获得长城汽车、广汽埃安、奇瑞汽车、理想汽车等多个客户的项目定点。
• 技术合作：与高通战略合作，共同打造第四代智能座舱系统，推动技术升级和产品创新。

智能驾驶

• 解决方案：提供从智能传感器到智能驾驶域控制器及相关算法的全栈自研解决方案。
• 产品落地：第一代高算力自动驾驶域控制器平台IPU03已在小鹏汽车P7、P5车型上大规模量产供货。
• 新一代平台：基于英伟达Orin芯片的新一代高算力平台已获得多个项目定点，显示出强劲的技术实力和市场认可。

网联服务

• 产品商业化：已实现整车级OTA、网络安全、蓝鲸OS终端软件、智能进入、座舱安全管家、信息安全等网联服务产品的商品化。
• 商业模式：探索以软件驱动的新型商业模式，提升产品附加值和市场竞争力。

公司治理与人事变动

• 人事任命：公司第三届董事会第十一次会议通过增设副董事长职务，并选举高大鹏先生为副董事长。
• 高大鹏背景：自2000年加入德赛西威以来，历任多个重要职位，包括总经理助理、副总经理、总经理等，具备丰富的产业经验与公司文化认同感。
• 职务职责：现任董事、总经理，并兼任智能座舱事业部总经理，此次任命将进一步优化公司治理结构，提升核心竞争力。

投资建议与财务预测

• 评级：东方财富证券研究所给予“增持”评级。
• 盈利预测：
  • 2022年：预计营收125.84亿元，归母净利润11.70亿元，EPS为2.11元/股，对应PE为70倍。
  • 2023年：预计营收166.74亿元，归母净利润16.02亿元，EPS为2.89元/股，对应PE为51倍。
  • 2024年：预计营收210.92亿元，归母净利润20.89亿元，EPS为3.76元/股，对应PE为39倍。
• 成长性：公司布局智能座舱、智能驾驶、网联服务三大领域，技术积累深厚，预计将在汽车智能化浪潮中持续受益，实现高速成长。

风险提示

• 市场需求风险：下游市场需求可能低于预期。
• 技术渗透风险：汽车智能化渗透率可能不及预期。
• 市场进展风险：新客户、新产品市场进展可能不达预期。

评级标准

• 股票评级：
  • 买入：相对指数涨幅15%以上
  • 增持：相对指数涨幅介于5%～15%之间
  • 中性：相对指数涨幅介于-5%～5%之间
  • 减持：相对指数涨幅介于-15%～-5%之间
  • 卖出：相对指数跌幅15%以上
• 行业评级：
  • 强于大市：相对指数涨幅10%以上
  • 中性：相对指数涨幅介于-10%～10%之间
  • 弱于大市：相对指数跌幅10%以上

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