20210926-东北证券-金融工程研究报告_节前风险偏好降低_维持大盘震荡判断_30页_3mb

报告摘要

本报告发布于2021年9月26日，主要分析了A股市场近期的表现、资金流动、行业景气度以及相关投资策略。报告指出，当前市场风险偏好有所降低，市场整体维持震荡态势，部分行业景气度较高，资金面偏空，而扩散指标显示上涨扩散效应有所改善。

市场整体表现：本周沪深300指数下跌0.13%，创业板指数上涨0.46%。行业景气度组合平均收益为-7.35%，超额中信一级行业等权收益为-5.22%。
市场情绪：本周市场博弈略有降温，日均成交额降至1.2万亿元附近，博弈存量指标回落。
行业景气度：煤炭、钢铁、电力设备及新能源、石油石化、有色金属和基础化工等行业景气度持续处于高位。
风格配置：市值风格偏向中盘，中证200涨幅最大，成长/价值风格中价值相对占优。
市场资金流动：
- 产业资金：下周解禁规模为1003亿元，未来四周解禁规模为4716亿元。
- 杠杆资金：两融余额周环比下降0.35%，两融成交占比为8.81%。
- 沪深港通：北向资金净流出15.79亿元，南向资金净流入38.48亿元。
- ETF规模：ETF净流入0.19亿元，股票型基金净流入-13.17亿元。
- 新发基金：本周新发行基金23只，新发行基金份额为239.1亿份。
新股收益率：不同账户类型的新股打新收益率存在差异，其中A类账户打新收益率最高。
扩散指标：两类扩散指标模型延续反弹势头，显示大盘指数内上涨扩散效应持续转好。价格加权模型在9月初首次迎来底部反弹，但信号仍处于空头区域，指数未摆脱震荡。
风险提示：报告提到了海外市场波动、宏观数据和政策变化、模型失效等潜在风险。

当前景气度较高行业：煤炭、钢铁、电力设备及新能源、石油石化、有色金属、基础化工。
当前景气度较低行业：家电、通信、非银行金融、综合金融、传媒、食品饮料。
行业估值：
- PE_TTM分位数：商贸零售（98%）、传媒（96%）、食品饮料（95%）、汽车（94%）、消费者服务（94%）、交通运输（93%）、计算机（85%）、医药（83%）等行业处于过去10年80%以上分位数。
- PB分位数：有色金属（98%）、电力设备及新能源（97%）、食品饮料（95%）、基础化工（95%）、消费者服务（94%）、汽车（92%）、电子（89%）、医药（88%）等行业处于过去10年80%以上分位数。
未来估值空间：
- PE视角：通信、有色金属、计算机、农林牧渔、电子、机械、传媒、石油石化、国防军工、消费者服务等行业未来估值空间较大。
- PB视角：房地产、农林牧渔、通信、非银行金融、家电、建材、传媒、轻工制造、建筑、银行等行业未来估值空间较大。