20210926-财信证券-宏观策略_市场资金跟踪周报_节前交投热情回落_指数继续窄幅震荡_18页_1mb

报告摘要

A股市场周报总结（9.27-9.30）

核心内容

本周A股市场在节前交投热情回落的背景下，整体呈现窄幅震荡态势。市场资金倾向于持有固定收益类产品，以规避不确定性风险，导致市场成交额下降，风格偏向中小盘股。从估值和业绩匹配性来看，赛道股和热门消费股的高估值与当前经济环境存在矛盾，而部分冷门板块则有较强的补涨需求。投资者在短期应谨慎追高，可关注低估值板块和逆周期板块。

海外方面，美联储在9月会议中维持利率决议不变，但宣布可能很快开始缩减QE（Taper），并提前加息预期。预计首次加息将从2023年提前至2022年，缩减QE节奏为每月150亿美元，其中国债缩减100亿美元，住房抵押贷款支持证券缩减50亿美元。随着流动性收紧，美国10年期国债收益率上升，美股可能结束疫情以来的上涨趋势。

国内方面，预计第四季度在逆周期调节和流动性超预期的推动下，A股市场指数仍具备较强的韧性，即使外围股市调整，对A股的冲击有限。中期来看，上证指数有望在年内创新高。

主要观点

市场走势：节前交投热情回落，指数窄幅震荡，市场情绪偏向保守。
资金流向：市场资金更倾向于固定收益类资产，沪深两市成交额环比下降12.44%，沪市和深市分别下降9.01%和15.38%。
行业表现：公用事业、房地产、国防军工等板块涨幅居前；中小盘股表现优于大盘股。
估值水平：A股整体估值处于历史中等偏下水平，其中中小板和创业板估值偏高，而上证50和沪深300估值相对合理。
投资建议：建议配置金融板块、逆周期板块、疫情受损板块以及低估值板块。其中，券商板块因受益于资本市场改革和交投活跃，具备补涨潜力。

关键信息

A股主要股指涨跌幅（9.22-9.24）

名称	周五收盘价	当周涨跌幅	当月涨跌幅	当年涨跌幅
创业板指	3,207.82	0.46%	-0.20%	78.40%
中证500	7,380.38	-0.21%	1.72%	40.11%
上证综指	3,613.07	-0.02%	1.95%	18.46%
沪深300	4,849.43	-0.13%	0.91%	18.38%
中证1000	7,695.62	-0.45%	-0.42%	38.24%
万得全A	5,751.43	-0.37%	0.56%	33.24%
上证50	3,145.11	-0.53%	1.55%	2.67%
中证100	4,634.16	-0.58%	1.99%	7.32%

A股主要估值水平

指标	全部A股	中小板	创业板	上证50	沪深300
PE中位数	34.34	30.70	45.44	16.87	25.58
PB中位数	2.91	2.60	3.95	2.60	3.32
PE分位	27.70%	19.95%	29.20%	49.94%	59.74%
PB分位	43.96%	32.65%	49.43%	78.45%	79.45%

主要行业估值水平

行业	当前PB	当前PE	PB分位	PE分位	平均分位	相对排名
房地产	1.10	12.36	1.54%	6.54%	4.04%	1
建筑装饰	1.49	21.23	4.27%	13.08%	8.67%	2
纺织服装	1.84	22.70	12.44%	5.36%	8.90%	3
传媒	2.43	30.14	15.62%	19.35%	12.72%	10
银行	0.81	6.59	3.91%	19.89%	11.90%	6
钢铁	0.92	9.75	7.08%	16.98%	12.03%	7
交通运输	1.32	20.25	2.91%	21.16%	12.03%	8
非银金融	1.85	21.20	19.16%	5.72%	12.44%	9