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证券研究报告总结：低波动行情能否延续？

核心内容

本报告分析了2021年5月23日发布的证券研究报告，探讨了A股市场在低波动行情下的表现及未来趋势。主要从市场观点、资金跟踪、风格与板块配置、博弈存量指标、行业景气度与估值跟踪、新股收益率监控、风险提示等方面进行分析。

主要观点

• 市场整体延续震荡趋势：本周沪深300指数上涨0.15%，创业板指数上涨2.62%，行业景气度组合本周超额-0.14%，顺周期组合本周超额-1.46%。市场整体缺乏主线，低波动行情可能延续。
• 成交额逐步走低：两市日均成交额为8195亿元，相比上周减少约61亿元，市场情绪有所降温。
• 资金面分化：北向资金连续6周净流入，两融余额周环比增加218亿元，但股票型ETF净流出57亿元，显示出短期资金对市场的谨慎态度。
• 风格偏向中盘：本周市值风格偏向中盘，中证200涨幅最大，成长风格相对占优。
• 行业景气度下跌：煤炭、食品饮料、钢铁等顺周期行业景气度较高，但整体行业景气度组合和顺周期组合均出现下跌。
• 估值指标回落：估值指标短期内加速下跌，预计未来下跌速度将放缓。部分行业如通信、计算机、机械等有较大的估值上涨空间。

关键信息

A股资金跟踪

• 产业资金：本周全市场解禁规模为1062亿元，预计未来一周解禁规模为1110亿元，未来四周解禁规模为6466亿元。
• 杠杆资金：两融余额为16933.65亿元，周环比增加1.31%。
• 沪深港通：北向资金净流入4.75亿元，南向资金净流入173.33亿元。
• ETF：ETF净流入-91.58亿元，股票型基金净流入-57.21亿元。
• 新发基金：本周新发行基金份额为330.91亿份，共32只。

博弈存量指标

• 博弈存量指标回落：本周四博弈存量指标为0.493，周五预估值为0.461，周度博弈存量指标为0.483，较上周回落。
• 扩散指标：价格加权扩散指标和估值加权扩散指标继续向下，提示市场可能面临调整。

行业景气度与估值跟踪

• 景气度排名前六行业：煤炭（0.949）、食品饮料（0.905）、钢铁（0.904）、石油石化（0.845）、电力设备及新能源（0.834）、有色金属（0.804）。
• 景气度排名后六行业：家电（-0.237）、国防军工（-0.237）、综合（-0.144）、建筑（-0.134）、医药（-0.101）、基础化工（-0.058）。
• 估值分位数：交通运输（PE分位数为100%）、食品饮料（PE分位数为99%）、传媒（PE分位数为98%）等行业处于较高分位数。
• 估值空间：通信（243%）、有色金属（182%）、计算机（163%）等行业的估值空间较大。

新股收益率监测

• 打新收益率：A类账户1.2亿规模年化收益率最高为1.58%，C类非受限账户0.6亿规模年化收益率最高为0.91%。
• 科创板：5月份A类账户打新收益率平均为0.82%。
• 创业板注册制：4月份A类账户打新收益率平均为0.23%。

风险提示

• 海外市场波动风险：国际市场波动可能对A股市场产生影响。
• 宏观数据与政策变化风险：宏观经济数据和政策变化可能影响市场走势。
• 模型失效风险：所使用的模型可能无法准确预测市场变化。

结论

综合来看，当前市场处于低波动状态，缺乏明确主线。建议关注中长期趋势行业动量，同时警惕海外市场波动、宏观数据和政策变化等风险。未来市场可能继续震荡，投资者应保持谨慎，关注估值空间较大的行业。