20221205-国海证券-煤炭开采行业周报_日耗上升_煤价上涨_布局煤炭板块正当时_17页_765kb

煤炭开采行业周报总结

核心内容概述

2022年12月5日发布的煤炭开采行业周报指出，当前煤炭行业面临日耗上升、煤价上涨的积极态势，行业基本面有所改善，建议投资者积极布局煤炭板块。报告首次对煤炭行业进行覆盖，并给予推荐评级。

主要观点

• 行业基本面改善：传统旺季来临，电厂日耗显著上升，港口及坑口动力煤价格企稳回升，焦煤下游补库需求释放，价格预期向好。
• 煤价上涨预期：国内和国际港口动力煤价格均上涨，炼焦煤和焦炭价格也有提升空间。
• 供需关系趋紧：电厂可用天数下降，港口库存增加，焦炭库存处于历史低位，煤炭供需关系偏紧，价格有望维持高位。
• 中长期前景乐观：在碳中和背景下，传统能源行业缺乏大额资本开支，供给端存在硬性约束，而经济增长带来刚性需求，煤炭行业未来有望维持高景气。
• 个股推荐逻辑：长协占比高的公司业绩更稳健，焦煤股具备弹性，产量有增长逻辑的公司具有较强的α属性，积极布局能源转型的煤炭股将获得估值提升机会。

关键信息

动力煤市场

• 价格走势：本周国内动力煤港口价格上升，秦皇岛5500大卡动力煤报价1350-1400元/吨，周环比上涨约100元/吨。坑口煤价有所下跌，如大同南郊弱粘煤（Q5500）坑口含税价为1135元/吨，周环比下跌23元/吨。
• 库存情况：北方港口库存增加151.7万吨，南方港口库存增加59万吨。沿海8省电厂煤炭库存环比下降39.4万吨，可用天数下降0.9天。
• 市场展望：由于供给、需求和库存水平，预计动力煤价格仍有提升空间。

炼焦煤市场

• 价格走势：本周国内和国际焦煤价格均上涨，京唐港山西产主焦煤库提价为2540元/吨，周环比上涨40元/吨；CCI焦煤价格为2390元/吨，周环比上涨40元/吨。
• 库存情况：炼焦煤港口库存略升4.2万吨，独立焦化厂库存略升7.3万吨。
• 市场展望：由于供需关系改善及低库存，预计炼焦煤价格仍有提升空间。

焦炭市场

• 价格走势：本周国内焦炭价格环比持平，但行业仍面临亏损局面，全国平均吨焦盈利约为-168元/吨。
• 开工率与库存：焦化厂生产率处于低位，钢厂开工率有所上升，焦炭库存下降。
• 市场展望：供需关系改善及低库存背景下，焦炭价格仍有提升空间。

无烟煤市场

• 价格走势：本周无烟煤价格环比上涨50元/吨，尿素价格维持高位。
• 市场展望：由于民用需求补库，预计无烟煤供需关系偏紧，价格有望维持高位。

个股推荐

动力煤股

• 中国神华：长协煤占比高，业绩稳健，高分红。
• 陕西煤业：资源禀赋优异，业绩稳健，高分红。
• 兖矿能源：海外煤矿资产规模大，弹性高分红标的。
• 中煤能源：煤炭产能仍有扩张预期，低估值。
• 山煤国际：煤矿成本低，盈利能力强，分红高。
• 广汇能源：煤炭与天然气双轮驱动，产能扩张逻辑顺畅。

冶金煤股

• 潞安环能：市场煤占比高，业绩弹性大。
• 山西焦煤：炼焦煤行业龙头，山西国企改革标的。
• 平煤股份：高分红的中南地区焦煤龙头，减员增效空间大。
• 淮北矿业：低估值区域性焦煤龙头，煤焦化等仍有增长空间。
• 神火股份：煤电一体化，电解铝弹性标的。

无烟煤股

• 兰花科创：资源禀赋优异，盈利能力强，估值低。
• 华阳股份：布局钠离子电池，新老能源共振。

焦炭股

• 美锦能源：焦炭产能仍有增长，氢能产业链持续扩张。
• 开滦股份：低估值的煤焦一体化龙头。

风险提示

1. 经济增速不及预期：房地产市场降温、地方政府财政压力可能影响煤炭需求。
2. 政策调控超预期：保供应稳价格政策可能带来调控力度超预期风险。
3. 可再生能源替代：水电、风电、太阳能等新能源发展可能对煤炭需求形成替代。
4. 煤炭进口影响：国际煤炭市场变化可能影响国内煤炭供需。
5. 公司业绩不及预期：重点关注公司可能因市场变化导致业绩不达预期。

行业投资评级标准

• 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300。
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300。
• 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300。

股票投资评级标准

• 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上。
• 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间。
• 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间。
• 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

其他信息

• 分析师：陈晨，国海证券能源开采行业首席分析师，南京大学商学院经济学硕士，6年行业经验。
• 免责声明：本报告风险等级为R3，仅供符合投资者适当性管理要求的客户使用。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需谨慎决策。