20161024-中国银河国际证券-9月水泥产量增长2.9_；华南需求受到台风影响_12页_1mb

中国水泥行业周报总结（2016年10月24日）

核心内容

水泥市场动态

• 全国平均水泥价格：上周全国水泥价格环比上涨1.6%，达到301.83元人民币/吨。
• 区域价格波动：河南、山东、广西、广东、四川和甘肃部分地区水泥价格上涨30-50元人民币/吨，主要受生产成本上升和区域水泥企业协调影响。
• 需求变化：华南市场需求受台风和多雨天气影响，每日付运量按周下降5%-10%；华北地区因接近冬季，水泥需求下降。
• 库存水平：全国平均库存水平略降至66.31%。

原材料价格

• 煤价上涨：环渤海地区5500大卡动力煤综合平均价格指数上涨7元人民币/吨至577元/吨，同比上涨50%。

主要观点

产量与投资

• 全国水泥产量：今年首九个月全国水泥产量同比增长2.6%至17.7亿吨，增速较首八个月提高0.1个百分点。
• 9月产量：单月水泥产量同比增长2.9%至2.2亿吨，较8月增长621万吨，主要受益于天气状况改善。
• 固定资产投资：今年首九个月固定资产投资同比增长8.2%，同比增速较首八个月提高0.1个百分点。
• 基础设施投资：同比增长19.4%，主要得益于水务和公共设施投资的快速增长。
• 房地产投资：同比增长5.8%至74.6万亿元人民币，增速较首八个月提高0.4个百分点；但土地购买面积同比下降6.1%至1.49亿平方米，跌幅较首八个月收窄2.4个百分点。

关键信息

股票表现

• 水泥股平均涨幅：上周水泥股平均上涨0.6%。
• 个股表现：
  • 安徽海螺：股价上涨2.4%，评级为买入。
  • 华润水泥：股价下跌1.0%，评级为买入。
• 估值表：
  • 安徽海螺：2015年市盈率15.1倍，2016E市盈率11.2倍，2017E市盈率10.5倍；市净率1.37倍，2016E市净率1.28倍，2017E市净率1.17倍；EV/EBITDA为8.0倍，2016E为6.1倍，2017E为5.7倍。
  • 中国建材：评级为持有，2015年市盈率25.1倍，2016E市盈率8.0倍，2017E市盈率6.9倍；市净率0.38倍，2016E市净率0.37倍，2017E市净率0.35倍；EV/EBITDA为9.9倍，2016E为9.8倍，2017E为9.4倍。
  • 金隅股份：评级为买入，2015年市盈率13.8倍，2016E市盈率8.7倍，2017E市盈率8.2倍；市净率0.65倍，2016E市净率0.66倍，2017E市净率0.62倍；EV/EBITDA为9.2倍，2016E为7.7倍，2017E为6.9倍。
  • 华润水泥：评级为买入，2015年市盈率9.6倍，2016E市盈率11.6倍，2017E市盈率9.2倍；市净率0.74倍，2016E市净率0.71倍，2017E市净率0.68倍；EV/EBITDA为8.4倍，2016E为6.9倍，2017E为6.4倍。

同业比较

• 市盈率：简单平均市盈率5.5倍，加权平均市盈率13.9倍。
• 市净率：简单平均市净率8.0倍，加权平均市净率8.5倍。
• EV/EBITDA：简单平均EV/EBITDA为29.6倍，加权平均EV/EBITDA为29.6倍。

图表分析

图1：不同区域水泥价格

• 展示了各区域水泥价格的变化情况，突出价格波动及区域差异。

图2：主要城市水泥价格（1）

• 提供了主要城市水泥价格的详细数据，用于区域市场分析。

图3：主要城市水泥价格（2）

• 进一步细化主要城市水泥价格变化，帮助了解市场动态。

图4：主要城市水泥价格（3）

• 展示了更多城市水泥价格数据，便于对比分析。

图5：主要城市水泥价格（4）

• 提供了最新的主要城市水泥价格信息，用于当前市场评估。

图6：水泥价格（10月21日）

• 显示了10月21日的水泥价格，有助于分析近期市场趋势。

图7：水泥库存水平

• 展示了全国水泥库存水平的变化，反映市场供需情况。

图8：熟料产能明细（2015）

• 详细列出了各公司熟料产能在不同地区的分布情况，便于分析市场集中度。

图9：熟料产能份额（2015）

• 展示了各公司在不同地区的熟料产能份额，有助于理解行业竞争格局。