20170312-光大证券-非金属类建材行业动态_水泥价格走势需关注后期长江流域雨水情况_16页_2mb

水泥价格走势及行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2017年3月建材行业及水泥等子行业的情况，重点指出水泥价格在部分地区持续上涨，而整体建材行业指数小幅回升。报告强调了泛长江流域雨水天气对水泥价格走势的影响，并推荐了部分优质水泥及建材企业。

一周行情回顾

• 建筑材料申万一级行业指数：本周上涨0.42%，沪深300指数与上周持平。
• 细分行业表现：
  • 水泥制造指数下跌0.77%
  • 玻璃制造指数下跌0.35%
  • 管材指数上涨2.00%
  • 耐火材料指数上涨3.06%
  • 其他建材指数上涨1.43%

各子行业运行情况

水泥行业

• 全国水泥均价：2017年3月全国水泥均价（不含税）为282.5元/吨，累计同比增长33.3%。

• 区域价格变化：

  • 华北：水泥均价361.67元/吨，环比上涨2.84%
  • 华东：水泥均价331.00元/吨，环比稳定
  • 中南：水泥均价303.33元/吨，环比上涨1.11%
  • 西南：水泥均价323.00元/吨，环比稳定
  • 东北：水泥均价310.00元/吨，环比上涨0.81%
  • 东南：水泥均价366.67元/吨，环比稳定
  • 西北：水泥均价395.00元/吨，环比稳定

• 需求恢复情况：

  • 3月上旬国内水泥需求环比继续提升，华东和中南地区发货恢复至9成或正常，西南地区恢复到8成。
  • 北方地区需求尚未恢复正常，预计3月15日后北方需求明显提升。
  • 长三角第一轮水泥提价已执行到位，第二轮提价从安徽北部、江苏北部以及沿江本地袋装产品开始推进。

• 价格波动因素：

  • 一季度错峰生产和停产限产导致熟料供应偏紧，水泥价格高开高走。
  • 需关注泛长江流域雨水天气对价格走势的影响。

其他建材

• 玻璃纤维：价格整体平稳，2016年6月至今有所下降。
• 沥青：价格环比上涨25.7元/吨，涨幅0.7%。
• PVC：价格环比下跌119元/吨，跌幅-1.7%，当前价格较去年同期上涨24.6%。
• PP（管材）：价格环比基本持平，仍处于相对低位。

行业观点与推荐

水泥行业

• 价格走势：水泥价格在华东、中南区域全面超出去年同期水平，部分区域价格上调。
• 盈利改善：16年下半年以来价格表现较好，带动水泥行业盈利改善，特别是华东和中南区域盈利弹性显现。
• 重点推荐企业：
  • 华新水泥：盈利弹性显现，推荐买入。
  • 万年青：盈利改善明显，推荐买入。
  • 海螺水泥：盈利改善明显，推荐买入。
  • 冀东水泥：北部供需格局向好，集中度提升，盈利有望改善。
  • 天山股份：新疆地区基建计划推动盈利改善，推荐买入。

建材细分行业

• 中材科技：主业盈利预期向好，业绩与估值双恢复，推荐买入。
• 中国巨石、北新建材：增长稳健，估值较低，关注国企改革预期，推荐买入。
• 三棵树：三四线地产销售超预期，推荐关注。
• 濮耐股份、北京利尔：中大型钢厂产量与盈利能力改善，推荐关注。
• 龙泉股份：大型引水输水工程订单转化，核电重启预期，推荐买入。
• 建研集团：福建区域需求好转，减水剂逐步提价，推荐买入。

建筑板块

• 中国建筑：新签合同额增长，基建业务持续快速增长，推荐买入。
• 中国中冶：公司转型成效显现，安全边际较高，推荐买入。
• 中设集团：股权激励出台，市政和基建拓展顺利，订单有望实现翻倍增长，推荐增持。

风险提示

• 宏观经济下行：固定资产投资与房地产投资增速下降。
• 成本上升：燃料与原材料成本上升可能影响盈利。
• 供给端恶化：供给结构优化和去产能政策执行力度不足可能影响价格走势。

关键信息

• 水泥价格：华东、中南区域水泥价格全面超出去年同期水平，部分区域价格上调。
• 区域供需：华北、东北和西北地区需求尚未完全恢复，预计3月15日后北方需求提升。
• 政策影响：供给侧改革推动水泥行业去产能，环保督查影响供需格局。
• 市场预测：关注泛长江流域雨水天气对价格的影响，预计价格仍有上调空间。

重点数据对比

分析师信息

• 陈浩武：光大证券非金属建材行业研究员，专注于水泥行业。
• 孙伟风：光大证券建筑建材团队成员，熟悉开尔新材、华新水泥、海螺水泥等公司。
• 联系方式：
  • 陈浩武：021-22169050，chenhaowu@ebscn.com
  • 孙伟风：021-22169329，sunwf@ebscn.com
  • 联系人：师克克，021-22169158，shikk@ebscn.com

投资建议历史表现

评级体系说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。

估值方法局限性

• 本报告基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 估值方法及模型有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

版权与使用声明

• 本报告版权仅归光大证券股份有限公司所有，未经书面许可不得翻版、复制、刊登、发表、篡改或引用。
• 报告仅供光大证券客户使用，不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议。