20180723-中国银河国际证券-中国水泥周报_6月华南水泥产量仍然表现良好_12页_1mb

中国水泥行业周报总结（2018年7月23日）

核心内容概览

本报告主要分析了2018年6月中国水泥行业的情况，包括产量、价格变动、库存水平以及主要水泥股的表现，并提供了行业内的估值和盈利预测数据。

水泥行业动态

6月水泥产量

• 全国6月水泥产量为2亿吨，同比增长0.03%。
• 华南：广东和广西分别同比增长4.9%和4.3%，表现优异。
• 西南部：同比增长3.9%。
• 华东：同比小幅下跌0.92%。
• 东北和西北部：水泥产量表现较差，分别同比下降15.7%和9.3%。

水泥价格走势

• 全国平均水泥价格上周下跌0.67%，至409元人民币/吨。
• 黑龙江、江西和福建：水泥价格下跌20-40元人民币/吨。
• 长江三角洲地区：熟料价格上涨约10元人民币/吨。
• 7月中旬淡季期间：水泥需求偏弱，出货量维持在正常水平的80%。
• 熟料供应：由于环保核查和错峰生产，熟料供应仍相对紧张。
• 熟料价格反弹：在长三角地区，熟料价格反弹时间早于预期，或为8月水泥价格反弹提供支持。

水泥库存水平

• 全国平均库存水平从上周的57.8%降至56.4%。

煤价变动

• 上周煤价微跌，环渤海地区发热量5500大卡动力煤综合平均价格指数下跌至569元人民币/吨，较去年同期低2.2%。

水泥股表现

• 上周水泥股平均下跌2.2%。
• 金隅集团：股价反弹1.1%，评级为“买入”。
• 华润水泥：股价下跌4.9%，表现最弱，评级为“买入”。

估值与盈利预测

估值表（2017-2019E）

每股收益与市盈率增长

同业比较

熟料产能分布（2017年）

华东地区

• 安徽：海螺水泥占57.5%，中国建材占11.4%
• 江苏：中国建材占45.1%
• 山东：中国建材占30.2%
• 浙江：中国建材占55.7%
• 合计：海螺水泥占20.0%，中国建材占25.7%，华润水泥占1.5%

中南部地区

• 广东：华润水泥占33.8%
• 广西：华润水泥占33.8%
• 湖南：中国建材占26.8%
• 湖北：华新水泥占35.8%
• 合计：华润水泥占10.9%，中国建材占10.3%

华北地区

• 山西：中国建材占3.5%
• 内蒙古：中国建材占15.1%
• 合计：中国建材占6.7%

东北部地区

• 黑龙江：中国建材占61.2%
• 吉林：中国建材占24.6%
• 辽宁：中国建材占4.8%
• 合计：中国建材占22.3%

西南部地区

• 重庆：中国建材占30.3%
• 四川：中国建材占30.3%
• 贵州：中国建材占31.4%
• 云南：中国建材占18.4%
• 合计：中国建材占25.1%

西北部地区

• 甘肃：中国银河国际占48.6%
• 陕西：中国银河国际占24.5%
• 青海：中国银河国际占20.0%
• 宁夏：中国银河国际占41.9%
• 新疆：中国银河国际占31.7%
• 合计：中国银河国际占26.6%

评级指标

• 买入：预期股价在12个月内将上升>20%
• 沽出：预期股价在12个月内将下跌>20%
• 持有：无明确催化因素，由“买入”降级至“持有”或“沽出”直至出现明确“买入”信号或再次降级为“沽出”

其他信息

• 报告由中国银河国际发布，研究部主管为王志文，分析师为刘彦麟。
• 报告内容基于公司、彭博及中国银河国际研究部的数据预测。
• 本报告仅供机构客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容可能涉及中国银河国际及其关联公司的利益，需注意潜在利益冲突。
• 分析员保证报告内容为个人意见，与公司投资决策无关，且无利益关联。