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宜信财富投资策略周报总结（2014年7月16日—2014年7月22日）

核心内容概述

本报告聚焦2014年7月16日至22日期间，对宏观经济、固定收益、房地产、二级市场、PE/VC及互联网金融等多个领域的投资策略进行分析，涵盖市场动态、政策调整、行业趋势及投资建议。

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宏观经济

主要观点

• 中国6月货币信贷远超预期：M2同比增速达14.7%，新增人民币贷款1.08万亿元，均高于市场预期。
• 二季度GDP增速7.5%：略高于预期，但房地产投资同比下滑，表明经济复苏压力依然存在。
• 房地产投资继续下滑：6月份房地产投资同比增速低于去年同期，显示非政府调控因素对市场的影响。
• 美国货币政策倾向鹰派：耶伦证词显示对首次升息时间的预期有所提前，但整体仍保持鸽派风格。
• 欧元区通胀持续低迷：HICP和核心HICP均低于目标，但欧央行认为通缩迹象未现，预计未来会逐步恢复。

关键信息

• 6月M2增速14.7%，高于Wind一致预期13.7%。
• 二季度GDP增速7.5%，消费贡献4.0%，投资增速下降0.5%。
• 欧元区HICP为0.5%，核心HICP为0.8%，接近但未达2%目标。
• TLTRO将在10月实施，有助于提升通胀和缓解小微企业贷款难题。

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固定收益

主要观点

• 央行500亿国库现金定存招标：旨在缓解市场资金紧张，显示监管层对市场稳定的关注。
• 公开市场净投放力度削减：本周净投放170亿元，央行未重启逆回购，显示对宽松政策的谨慎态度。
• 社会融资总额快速上升：6月新增2万亿，主要来自信贷、企业债及非标业务。
• 债券市场调整仍未结束：收益率上行，资金紧张及市场预期变化是主要推动力。
• 信托产品风险持续暴露：涉及房地产和中小企业信托，担保公司风险影响较大。

关键信息

• 本周银行间质押回购利率上涨，1月期银质押回购利率年化超过5.5%。
• 信托发行规模回落，房地产信托收益率降至10.07%，基建信托收益率升至10.34%。
• 信托产品风险暴露涉及多家公司，如宜华集团、汇通担保等。

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房地产

主要观点

• 分类调控新动向：保障房不再限价，豪宅上市，表明政策灵活性增强。
• 限购政策名存实亡：多个城市如厦门、福州、昆明已实质放宽限购。
• 楼市低迷：上半年销售面积和销售额同比负增长，房地产税收增长乏力。
• 房企业绩分化严重：大企业表现优于小企业，市场格局进一步分化。
• 保障性住房建设加强：40个大中城市土地成交面积下降，显示市场疲软。

关键信息

• 2014年上半年房地产销售面积同比下降6%，销售额下降6.7%。
• 厦门土地市场出现“地王”，楼面价突破万元，显示供需失衡。
• 保障性住房开工530万套，同比上升20.45%。

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二级市场

主要观点

• 证监会回应炒新问题：强调新股发行改革需循序渐进，投资者需理性。
• 二级市场概况：上证指数和沪深300指数小幅上涨，但波动率下降。
• 基金收益情况：公募、阳光私募及QDII基金表现各异，部分产品收益率较高。
• 新股发行情况：网上申购中签率较低，冻结资金量大，打新收益率较高。

关键信息

• 上证指数市盈率9.20，市净率1.25；沪深300市盈率10.14，市净率1.18。
• 部分基金如中邮战略新兴产业股票总回报达34.96%。
• 新股发行中，网上申购中签率普遍低于1%，冻结资金达数千亿元。

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PE/VC

主要观点

• 私募监管办法征求意见稿发布：明确投资范围、合格投资者标准，规范行业行为。
• 二季度PE/VC表现：PE投资规模下降，VC市场表现强劲，尤其在互联网和IT领域。
• 九鼎成立公募基金九泰：拓展业务，提升业绩及知名度。
• 连锁零售行业遇冷：PE/VC对实体连锁商业兴趣下降，行业需等待新的景气周期。

关键信息

• 2014年第二季度PE投资案例42起，金额54.46亿美元；VC案例216起，金额31.4亿美元。
• 九鼎基金注册资本1亿元，昆吾九鼎出资99%，北京同创九鼎出资1%。
• 金诚财富发起鸿蒙文化产业基金，年化回报达13%-23%。

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互联网金融

主要观点

• 宝类产品收益率止跌：平均7日年化收益率小幅回升。
• 股权型众筹受青睐：平台数量突破100家，融资总额增长。
• P2P网贷收益率小幅回升：本周平均利率18.95%，但平台正逐步转向无担保模式。
• 银监会明确P2P定位：强调信息中介属性，避免信用中介风险。

关键信息

• 宝类产品平均7日年化收益率4.192%，较上周小幅回升。
• 本周P2P网贷成交额达96,304万元，创历史新高。
• 银监会王岩岫提出P2P监管原则，包括信息中介定位、风险评估和信息披露。

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总结

本报告提供了对2014年7月16日至22日金融市场和行业的详细分析，涵盖了宏观经济、固定收益、房地产、二级市场、PE/VC及互联网金融等多个领域。核心观点包括：

• 宏观经济：中国货币信贷超预期，但央行对宽松政策持谨慎态度；美国和欧元区经济复苏不一。
• 固定收益：市场调整尚未结束，信托产品风险持续暴露。
• 房地产：分类调控政策实施，限购政策逐步放宽，市场表现低迷。
• 二级市场：基金收益分化，新股发行带来流动性压力。
• PE/VC：监管趋严，VC市场回暖，PE市场表现疲软。
• 互联网金融：宝类产品收益率回升，股权众筹兴起，P2P平台转向无担保模式。

各部分均提供了具体的数据支持和宜信财富的分析观点，为投资者提供了全面的市场洞察。