20221031-新世纪期货-十一月棉花市场展望_多重利空压制_棉价欲扬乏力_11页_1mb

农产品组市场分析总结

核心内容概述

本文档主要分析了2022年11月棉花市场的整体走势及影响因素，涵盖国际与国内市场动态、供需预测、库存情况、出口数据、下游纺织业表现及未来展望等内容，为投资者和行业参与者提供了详尽的市场参考。

主要观点与关键信息

一、市场走势

• 国际棉价持续下跌：ICE棉价连续7周下跌，与5月高点相比已腰斩，印度增产12%进一步加剧了价格下行压力。
• 国内棉价表现：郑棉跌至12500元/吨一线，国内现货价格走低，交投清淡。
• 内外棉价差缩小：国产棉与1%价差缩小至-2319元/吨，进口棉吸引力上升。

二、宏观背景

• 全球经济不确定性增加：美联储可能继续加息，欧洲央行已连续两次加息75个基点，IMF预测2023年欧洲GDP增长仅0.5%，为全球增长最慢。
• 疫情与通胀压力：国内疫情多点散发，防控压力大；全球天然气价格出现负数，俄乌冲突可能影响粮食运输，加剧通胀担忧。
• 美元强势压制棉价：美元走强对国际棉价形成持续压制。

三、USDA全球产销存预测

• 全球消费量下降：2022/23年度全球棉花消费量环比下调300万包，期末库存增加310万包。
• 中国消费数据调整：2021/22年度消费量下调200万包，2022/23年度下调100万包。
• 美棉出口低迷：2022/23年度美棉出口量降至七年来最低水平，得州高温干旱是主要原因。

四、国内新棉生产情况

• 采摘进度较快：截至10月27日，全国新棉采摘进度为73.5%，新疆为73.5%。
• 交售与加工滞后：交售率为57.9%，加工率为26.7%，均显著低于往年同期。
• 棉农惜售情绪明显：由于籽棉收购价低于预期，棉农采取惜售策略，影响市场供应。

五、储备棉轮入

• 轮入进展缓慢：截至10月28日，中央储备棉轮入累计成交80600吨，成交率18.2%。
• 价格波动较小：近期成交均价维持在15775元/吨左右，新疆库与内地库成交比例稳定。

六、美棉出口数据

• 中国买家取消合同：2022/23年度美棉签约量大幅减少，中国和印尼分别取消1.13万吨和1814吨。
• 出口目的地集中：主要出口至中国、墨西哥、巴基斯坦、土耳其和越南。
• 2023/24年度出口微弱：净签约量仅为1610吨，显示出口市场疲软。

七、国内进口情况

• 进口棉吸引力上升：内外棉价差缩小，导致进口棉需求增加。
• 保税与非保税库存双降：10月中下旬以来，港口保税棉与非保税棉库存持续下降，部分企业加快出货。

八、棉花库存情况

• 工业库存大幅下降：截至10月初，全国棉花工业库存约56.7万吨，环比下降11.4%，同比下降30.8%。
• 仓单数量减少：一号棉注册仓单5758张，预报仓单28张，合计5786张，折合24.3万吨。

九、下游纺织市场

• 出口订单低迷：8月对美纺织品服装出口同比减少12.8%，对欧盟出口同比增速大幅回落至1.2%。
• 纱布产销率提升：纱产销率为101%，布产销率为105.6%，但库存仍偏高。
• 企业采购策略保守：多数企业采取“随用随买”策略，未有入疆采购计划。

十、后市展望

• 消费低迷持续：全球纺服消费短期内难以恢复，10月USDA数据进一步印证了这一趋势。
• 国内棉价承压：宏观与产业双重压力下，国内棉价仍处弱势，短期技术反弹可能性存在。
• 政策与籽棉价格关键：中长期走强需依赖籽棉价格回升及政策支持，建议投资者逢反弹离场。

总结

当前棉花市场面临多重利空因素，包括强势美元、全球经济不确定性、印度增产及美棉出口疲软。国内棉价受宏观与产业双重压制，交投清淡，企业采购谨慎。新棉生产虽快于往年，但交售与加工进度滞后，棉农惜售情绪明显。储备棉轮入进展缓慢，进口棉吸引力上升，工业库存持续下降。下游纺织业出口订单低迷，企业对原料采购态度保守。整体来看，棉市缺乏亮点，短期技术反弹可能，但中长期仍需政策支持与籽棉价格回升。