20220424-国信证券-圣邦股份-300661.SZ-产品和客户双拓展_1Q22业绩创季度新高_6页_1mb

圣邦股份 (300661. SZ) 总结

核心内容

圣邦股份（300661. SZ）在2021年及2022年第一季度表现出强劲的增长势头，业绩持续改善。公司主要专注于电源管理和信号链两大产品领域，产品线覆盖广泛，客户基础庞大，市场拓展积极。公司通过不断推出具有竞争力的新产品，以及扩大客户群体，实现了收入和利润的双增长。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年公司实现营收22.38亿元（YoY +87%），归母净利润6.99亿元（YoY +142%），扣非归母净利润6.48亿元（YoY +145%），毛利率和净利率分别提升6.76pct和7.08pct至55.50%和30.78%。
• 1Q22业绩创新高：2022年第一季度营收7.75亿元（YoY +97%），归母净利润2.60亿元（YoY +245%），毛利率和净利率分别为60.62%和33.22%，均创季度新高。
• 产品与客户双拓展：2021年新增500余款产品，目前可供销售产品近3800款，覆盖百余个细分市场和几千家客户。公司在物联网、新能源、人工智能、5G通讯等领域积极布局。
• 研发投入持续增加：2021年研发投入达3.78亿元（YoY +83%），研发人员占比70.16%，推动新产品开发向高端化、多功能化、复杂化发展。
• 投资建议：公司产品和客户持续拓展，市场份额有望进一步提升，维持“买入”评级。

关键信息

财务表现

• 2021年财务数据：

  • 营收：22.38亿元（YoY +87%）
  • 归母净利润：6.99亿元（YoY +142%）
  • 扣非归母净利润：6.48亿元（YoY +145%）
  • 毛利率：55.50%（+6.76pct）
  • 净利率：30.78%（+7.08pct）
  • 营收增速：87.1%
  • 净利润增速：142.2%

• 2022年第一季度财务数据：

  • 营收：7.75亿元（YoY +97%）
  • 归母净利润：2.60亿元（YoY +245%）
  • 毛利率：60.62%（+12.75pct）
  • 净利率：33.22%（+14.44pct）
  • 营收增速：97%
  • 净利润增速：245%

产品与市场

• 产品线：公司产品全面覆盖信号链及电源管理两大领域，共25大类产品。
• 收入构成：
  • 电源管理产品收入：15.29亿元（YoY +80%），占比68%，毛利率53%（+8.4pct）。
  • 信号链产品收入：7.09亿元（YoY +103%），占比32%，毛利率61%（+2.2pct）。
• 新产品：公司推出多款具有世界先进水平的新产品，包括高压高精度低噪声仪表放大器、电荷泵模式AMOLED屏电源芯片、35nA超低静态电流带看门狗功能的系统计时器、140dB大动态对数电流—电压转换器、DDR终端稳压器、集成PGA的高速高精度24位Sigma-Delta ADC等。
• 研发投入：2021年研发投入3.78亿元，研发费率16.89%，员工人数达858人，其中研发人员602人，占比70.16%。

财务预测

• 2022-2024年预测：
  • 营收预测：3733/5486/7601亿元，同比增速分别为66.8%、47%、39%。
  • 归母净利润预测：1073/1508/2058亿元，同比增速分别为53%、41%、37%。
  • EPS预测：4.54/6.38/8.71元。
  • PE预测：62/44/32x。
  • PB预测：19.5/14.0/10.1x。
  • EV/EBITDA预测：61.9/43.8/32.1x。

风险提示

• 研发产品不及预期
• 客户导入不及预期
• 竞争加剧的风险

财务指标

附注

• 分析师声明：分析师保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于职业理解，力求独立、客观、公正。
• 投资评级：
  • 股票投资评级：买入（股价表现优于市场指数20%以上）
  • 行业投资评级：超配（行业指数表现优于市场指数10%以上）
• 免责声明：本报告仅供国信证券客户使用，不构成出售或购买证券的要约或邀请，投资者应自行判断并承担风险。