20210330-光大证券-圣邦股份-300661.SZ-跟踪报告之一_中高端产品不断拓展_模拟芯片龙头高速成长_4页_776kb

圣邦股份（300661.SZ）公司研究总结

公司概况

圣邦股份是中国模拟芯片行业的龙头企业，专注于高性能、高品质模拟集成电路芯片的设计与销售。公司产品覆盖信号链和电源管理两大领域，目前拥有16大类、1,600余款在销产品，产品线种类丰富，应用范围广泛，包括消费电子、通讯设备、工业控制、医疗仪器以及汽车电子五大类。公司坚持“分散性+广泛性”的产品布局策略，单一产品占比通常不超过5%，从而降低业绩波动风险。

市场表现

• 当前价：214.70元
• 总股本：1.56亿股
• 总市值：337.29亿元
• 一年最低/最高：201.68元/408.00元
• 近3月换手率：71.65%

收益表现

核心内容与主要观点

产品布局

圣邦股份产品分为信号链和电源管理两大类，其中电源管理产品在2020年收入占比上升至约70%，主要得益于消费类大客户的突破。信号链产品包括放大器、比较器、AD/DA、接口电路等。

应用场景

公司产品覆盖五大应用场景，预计2020年非手机消费类收入占比约40%，通讯设备类占比约20%，工控、医疗及汽车电子合计占比约40%。公司注重产品性能与通用性，以广泛的产品服务于广泛的市场和客户。

研发投入

公司高度重视研发，研发人员占比超过65%，2020年前三季度研发投入超过1.5亿元，占比达17%。研发投入逐年提升，推动中高端产品开发加速，公司产品中高端料号占比不断提升，增强业绩成长性。

战略布局

公司采取“内生+外延”双轮驱动策略，通过销售、研发和并购三大手段推动增长，深度受益于IC国产替代趋势，具备长期稳定成长潜力。

盈利预测与估值

公司未来增长预期良好，盈利能力和估值指标持续优化，长期成长稳健。

风险提示

• 中美贸易风险可能影响晶圆代工产能
• 下游市场需求不及预期

关键信息

• 公司是台积电在中国大陆的重要战略合作伙伴，代工产能有望持续保障
• 产品线广泛，单一产品占比低，业绩稳定性强
• 研发投入持续增加，推动中高端产品开发
• 深度受益于IC国产替代趋势，具备长期成长潜力
• 当前评级为“买入”，未来6-12个月投资收益率预期领先市场基准指数15%以上

联系方式

• 分析师：刘凯
• 执业证书编号：S0930517100002
• 电话：021-52523849
• 邮箱：kailiu@ebscn.com

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估值方法说明

本报告所采用的估值方法及模型存在局限性，分析结果基于假设，不保证所涉及证券能够在该价格交易。投资者应自行判断并承担相应风险。