20220129-国信证券-圣邦股份-300661.SZ-财报点评_产品和客户双拓展_4Q21归母净利润创季度新高_5页_1mb

圣邦股份（300661）证券研究报告总结

核心内容概述

圣邦股份（300661）是一家专注于IT硬件与设备领域的公司，尤其在模拟芯片设计方面具有显著优势。2021年第四季度，公司归母净利润同比增长143%-231%，创季度新高。2021年全年业绩预告显示，公司归母净利润预计为6.50-7.22亿元，同比增长125%-150%，超出市场预期。公司通过持续的研发投入和客户拓展，实现了业绩的快速增长，并在2021年上半年累计出货达200亿颗芯片。

主要观点

业绩表现强劲

• 2021年4Q归母净利润：预计为1.99-2.71亿元，同比增长143%-231%，环比增长4%-42%，创季度新高。
• 全年业绩预告：预计2021年归母净利润为6.50-7.22亿元，同比增长125%-150%，超出此前预期。
• 扣非净利润：预计为5.98-6.71亿元，同比增长211%-331%。

产品与客户双拓展

• 公司自2018年起保持16%-18%的研发费率，研发费用从2018年的9266万元增至2021年前三季度的2.64亿元。
• 截至2021年6月30日，公司拥有25大类3500余款产品，覆盖信号链和电源管理两大领域。
• 丰富的产线储备为公司业务拓展提供了坚实基础。

产业布局完善

• 江阴子公司设立：子公司“江阴圣邦微电子制造有限公司”已设立，计划投资3亿元建设集成电路设计及测试项目。
• 项目计划：预计2023年12月前投产，2027年全面达产，达产后实现营业收入5亿元。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为6.86亿元、9.93亿元、13.73亿元，对应EPS分别为2.91元、4.21元、5.82元。
• 估值：2021年1月29日PE为94.6倍，2022年为65.4倍，2023年为47.3倍。

关键信息

财务指标

财务预测与估值

• 每股收益：2021E为2.91元，2022E为4.21元，2023E为5.82元。
• 每股红利：2021E为0.52元，2022E为0.75元，2023E为1.04元。
• 每股净资产：2021E为9.30元，2022E为12.76元，2023E为17.53元。
• ROIC：2020年为24%，2021E为61%，2022E为96%，2023E为111%。

资产负债表（百万元）

现金流量表（百万元）

风险提示

• 需求不及预期
• 产品研发不及预期
• 上游产能紧缺

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：预计6个月内，股价表现优于市场指数20%以上。
  • 增持：预计6个月内，股价表现优于市场指数10%-20%之间。
  • 中性：预计6个月内，股价表现介于市场指数±10%之间。
  • 卖出：预计6个月内，股价表现弱于市场指数10%以上。

• 行业投资评级：

  • 超配：预计6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上。
  • 中性：预计6个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间。
  • 低配：预计6个月内，行业指数表现弱于市场指数10%以上。

分析师承诺

分析师承诺报告所采用数据来自合规渠道，分析逻辑基于职业理解，力求客观、公正，结论不受任何第三方影响。

附注

• 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测
• 本报告仅供国信证券客户使用，未经书面许可不得以任何形式使用、复制或传播。
• 报告内容可能随时间变化而调整，不构成投资建议。