20230424-中国银河-圣邦股份-300661.SZ-料号数量持续拓展_向平台公司更进一步_4页_721kb

核心观点

圣邦股份（300661）为国内模拟芯片龙头厂商，产品覆盖广泛，料号数量持续拓展，维持“推荐”评级。公司致力于平台模式发展，产品布局于超低功耗运放、DC/DC、高效Charger、高精度ADC等。

事件与业绩分析

2022年净利润高速增长4240%（年同比），毛利率提升至59.0%，主要因信号链产品收入占比提升至37.4%、新料号扩展至500个、研发费用率达19.63%（研发人员占比72.08%）。2023Q1因市场竞争加剧、需求不足及成本影响录得负增长。

2023Q1表现与风险

业绩短期承压，23Q1营收与净利润同比下滑，毛利率环比大幅下降。库存较2022年底略有上升。面临产品开发、技术迭代和市场周期性波动等风险。

投资建议

预计2023-2025年收入与净利润持续增长，PE分别为59/49/38倍（年/季/年），维持“推荐”。潜在底部反转趋势值得关注。

关键财务数据

• 2022年：营收390亿，净利润95亿，毛利率59%
• 2023：预计年营收356亿，净利润90亿，毛利率52%