20210817-天风证券-新天然气-603393.SH-上半年业绩高增_煤层气量价齐升_3页_763kb

新天然气（603393）2021年上半年业绩总结

核心内容

新天然气于2021年8月17日发布2021年上半年业绩预告，预计实现净利润 7.6~8.0亿元，同比大幅增长 335%~358%。该业绩高增主要得益于子公司股权出售带来的非经常性损益，以及天然气需求和价格的双重上涨。

主要观点

1. 业绩增长主因

• 出售子公司股权：公司与中石油昆仑燃气战略合作，转让米泉鑫泰等五家公司各 51% 股权，以及库车鑫泰等五家公司各 49% 股权，合计带来 5.53亿元 的非经常性损益。
• 扣除非经常性损益后：预计2021年上半年实现归母净利润 2.0~2.3亿元，同比增长 23%~42%。
• 煤层气业务表现：煤层气产能及量价向好，成为业绩增长的重要支撑。
• 城燃业务提升：昆仑燃气资产合作后，城燃业务经营效能显著提升。

2. 天然气需求与价格双升

• 天然气需求超预期：上半年国内天然气表观需求量达 1851亿方，同比增长 16.4%，为2019年以来的高点。
• 国际气价上涨：LNG中国到岸价上半年平均为 10.03美元/百万英热，同比上涨 252%。
• 国内价格提升：中国LNG出厂价格全国指数上半年平均为 3873元/吨，同比上涨 25.4%，截至8月13日，价格指数已达到 5462元/吨，同比上涨 114%。

3. 盈利预测与评级

• 2021-2022年盈利预测：
  • 2021年：归母净利润 11.6亿元
  • 2022年：归母净利润 6.4亿元
• 估值：
  • 2021年：PE为 6倍
  • 2022年：PE为 12倍
• 投资评级：维持 “买入” 评级，认为公司受益于天然气需求和价格的上涨，煤层气业务有望带来较大业绩弹性。

关键信息

1. 股价与市场表现

• 当前价格：19.96元
• 一年内最高/最低：32.69元 / 17.06元
• 股价走势：图表显示股价表现良好，但未提供具体数据。

2. 财务数据和估值

3. 主要财务比率

4. 风险提示

• 新疆城燃售气量与接驳低于预期
• 亚美能源开采进度低于预期，毛差下滑
• 业绩预告为初步测算结果，具体财务数据以公司公告为准

战略与业务模式

公司构建了 “上游有气源、中游有管道、下游有市场” 的天然气全产业链模式，增强了其在行业中的竞争力和盈利能力。

相关报告

• 《新天然气-公司点评：进一步增持亚美能源，长期增长动能加固》2020-05-07
• 《新天然气-季报点评：疫情影响毛利率有所下滑，财务费用降低提振业绩》2020-04-29
• 《新天然气-年报点评报告：扣非归母净利润同比增长 100%，进一步增持亚美能源股权》2020-03-31

分析师声明

本报告由分析师郭丽丽、杨阳、王茜、许杰撰写，天风证券研究所发布。报告内容基于公开资料，不构成投资建议，投资者需自行评估。