20230409-天风证券-新兴产业行业研究周报_深圳电子烟出口增长近四成（截至23年2月）_英美烟草投资1000万美元研发CBD药物_4页_423kb

新兴产业总结

核心内容

本报告聚焦于新兴产业中的电子烟、CBD药物研发、宠物经济及“隐形冠军”板块，分析了相关行业的发展动态、市场表现及投资建议。

电子烟出口增长显著

• 出口数据：2022年深圳电子烟出口总值为460.9亿元，占全国出口总值的68.3%；2023年前2个月出口总值为71亿元，同比增长38.9%，占全国出口总值的66.9%。
• 出口结构：
  • 民营企业主导：2023年前2个月，深圳民营企业出口电子烟60.9亿元，同比增长42%，占出口总值的85.8%。
  • 一般贸易方式：以一般贸易方式出口电子烟65.3亿元，同比增长40.5%，占出口总值的92.1%。
• 主要市场：
  • 美国：深圳对美出口电子烟22.9亿元，同比下降20.1%，占出口总值的32.3%。
  • 欧盟、英国、俄罗斯：出口额分别同比增长186%、90%、271%，合计占比40.9%。
  • 东盟：出口额同比增长130%，占比达6%。

CBD药物研发进展

• 投资背景：英美烟草向新成立的合资公司投资1000万美元，用于研发治疗神经系统疾病的CBD药物。
• 合资企业结构：英美烟草持股20%，AJNA BioSciences PBC持股40%，Charlotte's Web持股40%。
• 合作优势：
  • Charlotte's Web拥有工业大麻提取物的专有知识产权及市场领导地位。
  • AJNA BioSciences PBC具备精神健康和神经疾病药物的临床及监管经验。
• 研发计划：合资公司计划于2023年向FDA提交研究性新药（IND）申请，并启动一期临床开发。
• 首席顾问：由AJNA首席医学顾问Orrin Devinsky领导，其曾参与FDA批准的工业大麻药物Epidiolex的开发。

投资建议

雾化产业链

• 重点推荐：思摩尔国际（全球雾化设备生产商龙头）
• 建议关注：雾芯科技、金城医药、润都股份

工业大麻产业链

• 重点推荐：莱茵生物（全球CBD提取龙头）

烟草供应链

• 建议关注：中烟香港、劲嘉股份、华宝国际、中国波顿、集友股份、顺灏股份、东风股份

风险提示

• 新型烟草政策变动风险
• 销售及企业发展不及预期
• 市场竞争加剧
• 工业大麻与娱乐大麻需严格区分，反对娱乐大麻合法化
• 我国目前未批准工业大麻用于医用和食品添加

行业投资评级

• 行业评级：强于大市（维持）
• 上次评级：强于大市

其他板块建议

宠物板块

• 建议关注：佩蒂股份、中宠股份、瑞普生物

“隐形冠军”板块

• 建议关注：双环传动、万里扬、嘉必优、保龄宝、中粮科技、凤祥股份

表格总结

表1：新型烟草建议关注板块一周行情回顾

表2：宠物板块一周行情回顾

表3：“隐形冠军”板块一周行情回顾

分析师信息

• 吴立：分析师，SAC执业证书编号：S1110517010002，邮箱：wuli1@tfzq.com
• 蒋梦晗：分析师，SAC执业证书编号：S1110519110001，邮箱：jiangmenghan@tfzq.com

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