20241019-西南证券-医药行业周报_血管介入类耗材全国联采即将开启_33页_4mb

医药生物医药行业周报总结

行业表现回顾
本周医药生物指数上涨10.4%，跑赢沪深300指数0.6个百分点，行业涨跌幅排名第18。自2024年初以来，医药行业下跌11.85%，跑输沪深300指数26.25个百分点，涨跌幅排名第28。当前医药行业估值水平（PE-TTM）为27倍，相对全部A股溢价率-231个百分点，行业估值有所回落。

重要政策动态
2024年10月16日，河北省医保局发布通告，宣布将对血管介入类耗材（包括栓塞微球、血流导向密网支架等5类产品）进行全国联采，采购周期为2年。这是继多批次国家集采后的又一重要政策变化，市场需关注其对相关企业业绩的影响。

投资策略
分析师重申2024年中期策略，认为下半年医药板块将有结构性机会，重点关注三大主线：

1. 红利板块：高股息OTC个股及国企改革预期相关板块；
2. 器械出海：包括IVD、呼吸机、冠脉支架等产品及创新药海外拓展；
3. 院内刚需：医疗反腐后，血制品、骨科、胰岛素、电生理等领域需求仍将保持刚性，消费医疗属性品种值得关注。

细分领域机会与风险

• 减肥药和AI医疗主题在上半年获得投资机会，部分创新药业绩改善；
• 血制品和国产创新药受益于集采政策调整，部分企业业绩复苏；
• 行业整体估值回落明显（相对全部A股溢价率-231个百分点），需关注低估值品种和长期成长性企业。

组合推荐

• 港股组合：荣昌生物（9995）、和黄医药（0013）等；
• A股推荐组合：贝达药业（300558）、赛诺医疗（688108）等；
• 稳健组合：恒瑞医药（600276）、新产业（300832）等；
• 科创板组合：首药控股-U（688197）、泽璟制药-U（688266）等。

风险提示

• 政策超预期风险（如集采等）；
• 研发进展不及预期；
• 业绩不及预期。

📌 重要提示：本报告所涉个股仅为研究分析结果，不构成投资建议。投资者需结合市场变化与自身风险承受能力审慎决策，西南证券不对据此操作产生的盈亏承担责任。