20201207-中国银河-医药行业_带量集采持续推进_加速创新或为关键出路_10页_895kb

医药行业点评报告总结

核心内容

本报告聚焦于2020年12月医药行业带量集采的进展与影响，分析了国家和地方层面的集采政策对行业格局和企业发展的深远影响。报告指出，带量集采已成为医药行业的重要趋势，尤其在药品和高值医用耗材领域，价格大幅下降，市场竞争加剧，企业需积极应对政策变化，推动创新转型。

主要观点

国家带量集采分析

• 成效显著：国家药品带量集采共执行三批，前两批共中选57个品种，药品费用从427亿元下降至83亿元，节约费用达344亿元。
• 品种数量扩大：第三批集采中选55个品种，接近前两批总和，平均降价幅度达53%，最高降幅超过95%。
• 降价幅度超预期：超过80%的产品降价幅度超过50%，平均降幅接近70%，表明集采政策对价格的压制效果明显。
• 一致性评价影响：随着一致性评价过评企业数量增加，市场竞争进一步加剧，推动企业优化产品结构。
• 未来趋势：国家将稳步推进带量采购，未来预计继续扩大品种和地区范围，医药行业将逐步向创新方向转型。

高值医用耗材带量集采分析

• 冠脉支架集采启动：作为国家高值耗材集采的“第一枪”，冠脉支架集采中标价平均降幅超过90%，对行业造成一定情绪冲击。
• 市场竞争格局：国产厂商如微创、乐普、吉威占据主要市场份额，进口厂商如波士顿科学和美敦力也参与其中，但市场份额相对较小。
• 降价对行业影响：虽然短期降价压力较大，但政策不确定性逐渐出清，集采有利于推动行业进入创新产品升级换代的新阶段。
• 行业前景：预计行业格局基本稳定，龙头份额有望进一步提升，创新产品将成为未来竞争的核心。

关键信息

• 集采常态化：国家药品和高值耗材带量集采已进入常态化阶段，政策影响持续加深。
• 地方集采不确定性：地方层面集采政策执行存在不确定性，但示范效应将推动更多省份开展集采。
• 创新转型方向：面对集采带来的价格压力，企业需加快创新步伐，推动产品升级，提升竞争力。
• 数据支持：集采报量约占市场总需求量的60%，2018年冠脉支架植入量约为133.6万个，近年来保持15%-20%的增速。

投资建议

• 关注创新能力强、产品线布局广泛的龙头企业：如微创、乐普、吉威等国产厂商，以及波士顿科学、美敦力等进口厂商。
• 长期趋势：医药行业将加速向创新方向转型，具备较强研发能力和市场竞争力的企业有望在行业洗牌中脱颖而出。

风险提示

• 控费降价压力超预期：政策持续加码可能导致企业利润空间进一步压缩。
• 带量采购扩面超预期：未来可能有更多品种和地区纳入集采范围，影响行业整体格局。

分析师信息

• 分析师：孟令伟
• 学历：北京大学生物医药专业博士
• 背景：博士期间从事创新药研发，深度参与临床前研究与申报，熟悉创新药研发与服务产业链。
• 工作经历：2018年加入中国银河证券研究院，具备深厚的医药行业研究经验。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

联系信息

• 中国银河证券股份有限公司研究院

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