20220205-国金证券-医药行业研究_第七批国采开始报量_集采续标允许提价_15页_1mb

医药健康研究中心行业周报总结

核心内容

本报告聚焦于**第七批国家药品集中采购（国采）**的进展及影响，分析集采政策对医药行业的影响，并提出相关投资建议。报告指出，随着集采常态化和扩围，医药行业面临价格竞争和利润空间调整的挑战，但同时也为具备规模化生产和成本控制能力的企业带来机遇。

主要观点

1. 集采常态化制度化
   国务院常务会议决定常态化制度化开展药品和高值医用耗材集中带量采购，今年底前，国家和省级集采药品在每个省合计将达到350个以上。国家集采已覆盖234个品种，加上第七批的58个品种，共计292个，符合市场预期。

2. 第七批国采启动报量
   第七批国采涉及58个品种和208个品规，其中18个为市场规模超过10亿元的大品种，注射剂占比高达46.5%，表明集采政策正逐步向注射剂扩展。

3. 集采续约机制允许提价
   吉林省和陕西省已试点允许集采中标产品在续约时适当提价，以保障企业的合理利润空间和稳定供货能力。这一机制有助于企业维持长期供应，同时也为集采的可持续发展提供支持。

4. 集采竞争激烈，企业面临挑战
   部分品种的过评企业数量较多，如奥美拉唑注射剂有24家仿制药通过一致性评价，竞争激烈。同时，部分品种降价幅度较大，存在降价超预期风险。

5. 企业应关注原料药制剂一体化及产能优势
   报告建议关注头部药企及具备原料药制剂一体化能力的企业，如石药集团、华海药业、普洛药业、中国生物制药等，这些企业在集采中更具优势。

关键信息

• 第七批国采报量时间：1月26日正式启动，2月16日前提交数据，2月25日前完成审核。
• 注射剂占比：从第4批开始纳入注射剂，第七批占比46.5%，显示政策逐步向注射剂覆盖。
• 集采降价幅度：前几轮集采中，部分品种降价超过90%，未来仍存在降价超预期风险。
• 续约提价机制：部分省份已试点允许续约提价，有助于企业维持利润与供应稳定。
• 重点品种：奥美拉唑注射剂、硝苯地平缓释/控释剂型、头孢克肟口服常释剂型等为市场关注焦点。

投资建议

• 关注企业：建议重点关注头部药企及原料药制剂一体化企业，如石药集团、华海药业、普洛药业、中国生物制药等。
• 关注方向：优先考虑具备稳定供货能力、成本控制优势以及具备国产替代潜力的企业。

风险提示

• 集采范围扩大风险：集采品种和轮次可能超出预期。
• 集采降价超预期风险：部分品种可能面临较大降价压力。
• 集采中标后供应风险：部分企业可能因产能不足或成本上升导致供应不及预期。
• 其他政策及市场风险：如医保支付政策、市场竞争变化等。

行业评级

• 买入：预期未来3-6个月内，医药行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内，行业上涨幅度在5%-15%之间。
• 中性：预期未来3-6个月内，行业变动幅度在-5%-5%之间。
• 减持：预期未来3-6个月内，行业下跌幅度超过大盘5%。

附录信息

• 第七批国采涉及58个品种，其中奥美拉唑注射剂过评企业最多（24家），齐鲁制药为纳入品种最多的药企（13个）。
• 部分品种存在原研企业，如奥美拉唑、依达拉奉、伊立替康等，未来存在国产替代的潜力。

注： 本报告基于公开资料和行业分析，仅供参考，不构成投资建议。