20221016-中国银河-医药行业26省区心脏介入电生理类耗材集采文件点评_电生理类耗材集采政策温和_建议关注国产电生理龙头_2页_462kb

医药行业点评报告总结

核心内容

2022年10月14日，《心脏介入电生理类医用耗材省际联盟集中带量采购文件》发布，标志着我国在心血管类高值医疗耗材领域首次开展大规模集采。此次集采由福建省牵头，覆盖全国26个省区，涉及11个大品种，几乎涵盖心脏介入电生理类全部高单价医用耗材。

主要观点

• 集采对象：电生理导管鞘、隔穿刺针、诊断、治疗及超声导管等心脏介入电生理类耗材。
• 采购模式：包括组套采购、单件采购和配套采购三种模式，每种模式对应不同的中标规则与采购量分配。
  • 组套采购：降幅 ≥30% 中标，获 40% 需求量；降幅 ≥50% 获 80% 需求量。
  • 单件采购：降幅 ≥50% 中标，排名前二进入A组（获100%需求量及90%+分配量），其余进入B组（获80%+分配量），排名后三分之一为C组（获60%需求量，调出20%）。
  • 配套采购：较该企业所有拟中选组套/产品加权平均降幅下浮5%。
• 政策特点：集采政策整体温和，最高限价与医院终端售价相近，预计不会导致主要厂商退出市场。
• 国产替代空间：目前国产厂商主要集中在中低端市场（2020年市场份额约10%），高端市场仍由强生、雅培、美敦力等外资企业主导（份额超85%）。随着国产厂商研发实力增强，此次集采有望为其提供进入高端市场的契机。
• 投资建议：建议关注惠泰医疗、微创医疗等国产电生理龙头，因其在研发进展、市场拓展及政策支持方面具备较强优势。

关键信息

• 集采规模：26省区参与，为目前采购联盟规模之最。
• 降价幅度：组套采购模式需降价30%以上，单件采购模式需降价50%以上。
• 市场格局：进口产品仍占主导地位，国产厂商面临较高进入壁垒。
• 估值优势：高值医疗耗材板块经调整后估值处于历史较低水平，具备投资价值。
• 风险提示：
  • 疫情反复导致医院手术量不达预期；
  • 降价幅度超预期；
  • 市场竞争加剧。

评级标准

行业评级体系

• 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上；
• 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报；
• 中性：行业指数与基准指数平均回报相当；
• 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

公司评级体系

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上；
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%；
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当；
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师简介

程培，中国银河证券医药首席分析师，上海交通大学生物化学与分子生物学硕士，拥有7年医学检验行业和6年医药行业研究经验。曾多次获得新财富最佳分析师、上海证券报最佳分析师等荣誉。

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