20190717-渤海证券-医药行业周报：4+7品种集采预期将在全国范围内实施_16页_922kb

医药行业周报总结

核心内容

本周医药生物板块整体上涨0.93%，跑赢沪深300指数0.57%，在28个申万一级行业中排名第11位。医疗器械和医药商业板块涨幅较大，分别上涨2.38%和1.39%，而中药板块小幅下跌0.20%。医药生物板块TTM估值为30.46倍，相对于剔除银行股后的A股估值溢价率为54.38%。个股方面，天目药业、广生堂和九安医疗涨幅居前，亚太药业、普利制药和东阿阿胶跌幅居前。

主要观点

• 4+7集采扩面：国家医保局召开“4+7集采扩面企业座谈会”，提出将25个中选品种在全国范围内实施集采，包括所有原研、参比制剂及过评品种。医疗机构范围也将从公立扩展到民营和部队医院，集采规则明确，报价不得高于4+7中标价格，暂定3家中标，未中标企业可跟标。预计10月前发布文件，年底启动招标，明年开始执行。
• 医药降价逻辑不变：集采政策持续推进，表明医药行业降价趋势不变。短期市场波动较大，但长期有助于仿制药产能出清，马太效应显著。建议关注拥有产品集群优势和产能充足的龙头企业，如科伦药业。
• 创新药发展：具有突出临床价值的创新药未来市场增长明确。建议关注能衔接专利悬崖、具备丰富研发管线的企业，如恒瑞医药。同时，创新药物研发技术的突破可能推动优质Biotech类企业快速发展，推荐贝达医药。
• 医疗器械强者恒强：技术进步与渠道、品牌、管理等综合实力共同作用，导致强者恒强效应显著。建议关注“昂首”走势的细分领域优质个股，如安图生物和万孚生物。

关键信息

行业要闻

1. 药品价格管理政策：国家医保局发布《关于做好现阶段药品价格管理工作的通知》征求意见稿，旨在建立常态化监管机制，加强药品价格管理。
2. 严重违法失信名单管理办法：国家市场监管总局就《严重违法失信名单管理办法（修订草案征求意见稿）》公开征求意见，强调对食品药品等领域的严格监管。
3. 4+7集采扩面：4+7集采将扩展至全国，涵盖25个中选品种，医疗机构范围扩大，鼓励企业参与，减少断供风险。
4. 非中医类别医师提供中医药服务：河北省发布通知，明确非中医类别医师获得处方权的条件，包括取得中医资格、考核通过等。
5. 高值医用耗材集采试点：安徽省开展高值耗材集中带量采购谈判议价试点，首批涵盖骨科植入和眼科人工晶体类耗材，优先采购谈判成功产品。

公司公告

• 同和药业：持股5%以上股东减持股份。
• 方盛制药：全资子公司获得GMP证书。
• 泰格医药：监事股份减持计划实施完毕。
• 海正药业：子公司增资扩股及老股转让。
• 九州通：拟回购股票，金额不低于3亿元。
• 兴齐眼药：获得GMP证书。
• 明德生物：获得两项医疗器械注册证。
• 科伦药业：半年度盈利同向下降。
• 贝达药业：半年度盈利同向上升。
• 恒瑞医药：收到临床试验通知书。
• 其他公司：包括药石科技、红日药业、海普瑞等，均有不同程度的盈利变化，部分公司亏损或扭亏为盈。

投资策略

1. 仿制药：关注产品集群优势、产能充沛的龙头企业，如科伦药业。
2. 创新药：推荐具有临床价值和丰富后续研发管线的企业，如恒瑞医药，同时关注Biotech类企业，如贝达医药。
3. 医疗器械：关注细分领域优质个股，如安图生物和万孚生物。

风险提示

• 政策推进不达预期。
• 企业业绩不达预期。

投资评级说明

• 公司评级：买入（未来6个月相对沪深300指数涨幅超过20%）、增持（涨幅介于10%~20%）、中性（涨幅介于-10%~10%）、减持（跌幅超过10%）。
• 行业评级：看好（未来12个月涨幅超过10%）、中性（涨幅介于-10%~10%）、看淡（跌幅超过10%）。

数据来源

• 信息来源于wind、渤海证券研究所、医药云端工作室、药智网等。
• 免责声明：本报告中的信息来源于公开资料，渤海证券对其准确性、完整性不作保证，不构成投资建议，投资者自行承担风险。