20190807-渤海证券-医药行业周报：高值耗材降价启动，集采扩围全面推进_14页_790kb

报告摘要

本报告为渤海证券医药行业周报，主要分析了2019年8月医药行业市场行情、政策动态及投资策略。报告指出，医药行业在政策推动下正经历结构性调整，高值耗材降价及集采扩围成为行业重点，同时创新药和医疗器械等细分领域仍具成长潜力。

市场表现：本周申万医药生物板块整体下跌5.34%，跑赢沪深300指数0.71%，在28个申万一级行业中排名第5。中药和医疗器械板块跌幅较大，分别为6.48%和6.01%。
估值情况：剔除负值后，医药生物板块TTM估值为28.78倍，相对于剔除银行股后全部A股的估值溢价率为52.84%。
个股表现：博腾股份、光正集团和金域医学涨幅居前，而花园生物、吉药控股和*ST生物跌幅居前。
政策动向：
- 国务院办公厅发布《治理高值医用耗材改革方案》，聚焦高值耗材价格虚高和过度使用问题，提出完善价格机制、规范医疗服务行为、健全监管机制等措施。
- 国家医保局答复关于互联网医疗的建议提案，表示将制定收费细则并逐步纳入医保报销范围。
- 财政部、国家卫健委和国家医保局联合下发通知，全面推行医疗收费电子票据管理改革，设置一年过渡期。
- 国家药监局发布关于仿制药质量和疗效一致性评价的公告，明确注册标准与药典标准的关系。
- 山东省医保局发布加强药品和医用耗材集中采购工作的意见，明确采购方式、挂网价联动机制及价格动态调整。

行业整体表现：医药生物板块下跌5.34%，跌幅小于沪深300指数（6.05%）。
子板块表现：六个子板块全部下跌，中药和医疗器械板块跌幅最大。
个股涨跌：
- 涨幅前10名：博腾股份（25.93%）、光正集团（23.87%）、金域医学（21.69%）等。
- 跌幅前10名：花园生物（-31.76%）、吉药控股（-19.53%）、*ST生物（-16.11%）等。

高值耗材治理：
- 国务院办公厅发布《治理高值医用耗材改革方案》，旨在降低高值耗材虚高价格。
- 措施包括完善价格形成机制、规范医疗服务行为、健全监督管理机制。
互联网医疗政策：
- 国家医保局表示将制定互联网医疗收费细则，并逐步纳入医保报销范围。
- 江苏、贵州、甘肃、四川等省份已出台相关政策。
医疗收费电子票据改革：
- 财政部等三部门联合下发通知，推行全国统一的医疗收费电子票据管理。
- 设置一年过渡期，2020年底前原有票据与新票据并行。
仿制药一致性评价：
- 国家药监局明确仿制药注册标准与药典标准的关系，强调执行药典标准的同时，可执行更严格的企业注册标准。
山东省集中采购政策：
- 山东省医保局明确药品和高值耗材的采购方式及价格联动机制。
- 采购模式包括省级集中带量采购、医联体带量采购和带量议价采购。
- 挂网价联动全国省级最低中标或挂网价，两年内不得重新挂网。

短期关注：建议关注政策避风港，如具备合规优势、产能稳定、受益于集采政策的公司。
长期布局：聚焦成长性确定的细分领域，推荐以下公司：
- 创新药领域：恒瑞医药（600276）、贝达医药（300558）。
- 医疗器械领域：安图生物（603658）、艾德生物（300685）等细分领域优质个股。
- 产品集群优势：科伦药业（002422）因其产能充沛和产品多样化受到推荐。