20210917-浙商证券-医药行业周报_如何看待神经介入耗材集采__13页_1mb

如何看待神经介入耗材集采？——医药行业周报20210917

核心内容

2021年9月13日，河北省率先对弹簧圈产品进行带量采购，标志着神经介入耗材集采的开始。这一事件引发市场对集采政策扩展的讨论，尤其在神经介入领域，集采将从“低价”向“质优且价廉”转变，成为行业发展的关键趋势。

主要观点

1. 集采趋势不可逆转

• 全产品线集采成为必然：随着大型设备、IVD及心脏起搏器等产品的集采推进，临床应用成熟的产品将逐步进入集采名单，神经介入产品也不例外。
• 集采不再以低价为唯一目标：与冠脉支架集采不同，当前集采更注重合理报价，兼顾企业利润与临床需求，有助于提升产品质量和供应稳定性。

2. 企业竞争力取决于持续创新能力

• 创新产品的重要性凸显：集采对产品同质化程度高、缺乏临床优势的企业形成较大压力。
• 系统性创新与产品迭代能力是核心竞争力：企业需具备完善的布局、持续的产品研发能力及快速落地能力，以应对政策变化。

3. 行业分化加剧，优质企业受益

• 政策推动产业优化：集采将加速行业洗牌，部分企业可能面临淘汰。
• 推荐关注具有中国优势的领域：如创新器械、创新药、特色原料药、CXO、出口器械、医疗服务等。

关键信息

集采背景

• 河北省启动弹簧圈产品集采，是继冠脉支架之后，对神经介入领域的重要政策信号。
• 集采的扩展表明政策正逐步覆盖更多高值耗材领域，尤其是临床应用成熟的产品。

行业表现

• 医药板块整体表现较好：本周医药板块上涨2.6%，涨幅在所有行业中排名第三。
• 细分板块分化明显：医疗服务、化学原料药、医疗器械涨幅显著，而医药流通板块跌幅明显。

推荐公司

• 神经介入领域：微创神通、心玮医疗、归创通桥、沛嘉医疗等。
• 其他重点推荐板块：
  • 创新药：药明康德、凯莱英、康龙化成、博腾股份、药石科技、昭衍新药、泰格医药等。
  • 特色原料药：普洛药业、天宇股份、司太立、普利制药等。
  • 医疗服务：欧普康视、通策医疗、爱尔眼科等。

风险提示

• 行业政策变动
• 核心产品降价超预期
• 研发进展不及预期

行业分析

医药板块整体表现

• 本周医药板块涨幅2.6%，跑赢沪深300指数5.7个百分点。
• 2021年初以来，医药板块下跌3.8%，跑赢沪深300指数3.0个百分点。
• 医药行业整体估值为34.5倍，低于2011年以来的中枢水平。

医药子行业表现

• 医疗服务板块涨幅最大：上涨9.8%，主要由欧普康视、通策医疗、爱尔眼科等公司带动。
• 特色原料药板块：上涨3.3%，天宇股份、普洛药业、司太立表现突出。
• 医疗器械板块：上涨3.5%，受益于集采政策带来的结构性机会。
• 医药流通板块：下跌2.1%，表现相对较弱。

资金流向

• 陆港通资金净流入增加：医疗服务板块受更多青睐，药明康德、泰格医药等成为主要增持对象。
• 港股通资金布局：药明康德、威高股份、爱康医疗等受到关注。

总结

神经介入耗材集采是医药行业政策调整的重要体现，标志着高值耗材集采的全面铺开。集采政策的演变从“低价”转向“质优且价廉”，推动行业向高质量发展转型。企业需加强创新能力和产品迭代速度，以应对集采带来的挑战。当前医药板块整体表现良好，医疗服务、特色原料药等板块成为投资热点，建议关注具有创新能力和中国优势的龙头企业。