20220626-安信证券-有色金属行业周报_消费政策刺激新能源汽车需求_加息压制工业金属_19页_1mb

消费政策刺激新能源汽车需求，加息压制工业金属

核心内容概览

本周有色金属市场整体承压，主要受美联储加息及全球经济衰退担忧影响，工业金属价格普遍下跌。同时，新能源汽车消费政策的出台带动能源金属需求，锂价维持强势，而镍、钴等金属则因需求疲软和成本支撑不足呈现下行趋势。贵金属受加息预期压制，价格走低；稀土板块则因供需格局改善和政策支持，价格震荡下行但后期有望反弹。

主要观点

1. 工业金属承压

• 宏观压制：美联储加息75个基点，创1994年以来最大幅度，带动欧洲央行及英国央行同步加息，加剧市场对经济衰退的担忧。
• 需求疲软：中国作为重要消费国，金属需求增长乏力，美国与欧洲6月PMI数据下滑，制造业低迷压缩工业金属价格空间。
• 库存影响：LME铜库存下降，低库存支撑铜价，但电网订单有限，导致铜价下行；铝库存去库，但需求恢复缓慢。
• 建议关注：神火股份、南山铝业、西部矿业、锡业股份等公司。

2. 能源金属表现分化

• 锂：成本端支撑明显，锂辉石价格持续上涨，电池级碳酸锂和氢氧化锂价格稳中偏强，预计随着铁锂厂去库完成，锂价有望回升。
• 镍：受外盘宏观压制及不锈钢需求疲软影响，镍价承压下行，但国内纯镍产量小幅回升。
• 钴：供需双弱，钴价震荡偏弱，但新能源汽车产销好转，预计Q3需求将有所回升。
• 建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、盛屯矿业等公司。

3. 贵金属承压

• 金价走低：美联储加息预期及经济放缓担忧压制金价，COMEX黄金价格下跌0.66%，但避险属性仍强。
• 银价跌幅更大：COMEX银价下跌1.92%，受加息影响更为明显。
• 风险提示：若经济持续疲软，金价上涨能力受限。

4. 稀土价格震荡下行，后期有望转好

• 价格表现：氧化镨钕、氧化铽等主流产品价格下跌，但市场维持稳定。
• 供需格局：供应端大厂开工稳定，长协订单支撑；需求端因终端观望，采购意向偏弱。
• 政策支持：包钢股份与北方稀土续签合同，稀土精矿价格显著上调，提升板块利润。
• 建议关注：北方稀土、金力永磁等公司。

5. 市场情绪与资金动向

• 行业指数下跌：有色金属指数周内下跌3.94%，工业金属指数下跌0.79%，锂矿指数下跌2.69%。
• 北上资金流出：本周净流出46.60亿元，主要增持盛和资源、正海磁材等，减持紫金矿业、洛阳钼业等。

关键信息总结

一、宏观经济影响

• 美联储加息：75个基点，2022年剩余时间将稳步加息，压制工业金属及贵金属价格。
• 欧洲央行：从7月开始一系列加息，英国央行将利率提高至1.25%。
• 中国需求疲软：制造业复苏缓慢，影响工业金属价格。

二、金属价格走势

三、政策影响

• 新能源汽车政策：国务院支持新能源汽车消费，考虑免征购置税政策延期，带动锂、钴等能源金属需求。
• 地方政策：广州对新能源汽车以旧换新给予8000元/辆补贴，刺激市场。
• 稀土政策：包钢股份与北方稀土续签合同，稀土精矿价格上调，推动板块利润增长。

四、行业建议

• 关注公司：
  • 工业金属：神火股份、南山铝业、西部矿业、锡业股份
  • 能源金属：赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、盛屯矿业、盛新锂能、雅化集团
  • 贵金属：暂无明确建议
  • 稀土：北方稀土、金力永磁

风险提示

• 金属价格大幅波动
• 新能源汽车需求大幅下滑
• 宏观经济表现不及预期

图表与数据来源

• 图表目录：包含25张图表，涵盖价格走势、库存变化、成交额及持仓数据等。
• 数据来源：Wind、SMM、安信证券研究中心等。