20220828-安信证券-有色金属行业周报_加息预期博弈下工业金属价格分化_锂价涨幅扩大_19页

有色金属行业周报总结

核心内容

2022年8月28日，有色金属行业整体表现分化，受美联储加息预期影响，国际工业金属价格承压，而国内受益于稳增长政策，价格普涨。锂价持续上涨，贵金属价格受美元走强影响承压下行，稀土价格深度下跌后趋稳。新能源政策利好及资源国有化趋势对行业格局产生影响。

主要观点

工业金属

• 铜：价格小幅上涨，但因精废价差扩大及下游采购意愿下降，预计铜价或高位震荡。
• 铝：电力恢复推动下游复产，支撑铝价上涨，预计铝价延续涨势。
• 锡：供需尚未打破平衡，短期或延续横盘。
• 锌：断电恢复拉动供应，但下游需求疲软，锌价上涨空间有限。

能源金属

• 锂：限电及疫情对供给端造成压制，锂价持续上涨，预计维持高位。
• 镍：菲律宾矿业税率提高提振镍价，但整体需求疲软，库存低，价格略有上涨。
• 钴：挪威电钴厂罢工导致海外钴价上行，国内需求较弱，中间品价格下行，但钴盐价格因成本上升而上涨。

稀土

• 需求未明显改善，价格深度下跌后趋稳，预计未来新能源车需求放量或支撑价格。

贵金属

• 美联储加息预期提振美元，压制贵金属价格，金价、银价下跌，但地缘政治风险及滞胀可能为未来提供支撑。

关键信息

国内政策

• 国务院部署稳增长政策，支持经济恢复，对工业金属价格形成支撑。
• 新能源汽车购置税免征政策延续至2023年底，预计推动新能源需求长期向好。

国际动态

• 美联储9月加息75基点概率升至60.5%，美元指数回升，压制工业金属价格。
• 墨西哥拟成立国有锂业公司，限制国外资本参与，或影响锂资源供给。

企业表现

• 周内涨幅前三公司：云铝股份（8.65%）、龙宇燃油（8.24%）、银泰黄金（7.88%）。
• 周内跌幅前三公司：博迁新材（-20.71%）、博威合金（-16.37%）、豪美新材（-15.90%）。

价格与库存

• 铜：LME铜上涨0.53%，沪铜上涨2.76%；周度库存回升至6.83万吨。
• 铝：LME铝上涨4.03%，沪铝上涨2.36%；国内电解铝产能下降至4060万吨。
• 锌：LME锌上涨1.93%，沪锌上涨3.78%；库存小幅回升。
• 锂：电池级碳酸锂价格48.6万元/吨，电池级氢氧化锂价格47.2万元/吨；价格持续上涨。
• 钴：电解钴价格上涨3.8%，中间品价格下行，钴盐价格上涨。
• 稀土：氧化镨钕价格下滑12.46%，氧化镝价格下调2.66%，氧化铽价格下调2.95%；价格趋稳。

建议关注公司

• 工业金属：神火股份、天山铝业、南山铝业、西部矿业、锡业股份
• 能源金属：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盐湖股份、西藏矿业、中矿资源、融捷股份、雅化集团、天华超净、盛新锂能、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业
• 贵金属：关注未来宏观经济及地缘政治变化对价格的影响
• 稀土：金力永磁、中科三环、盛和资源、北方稀土

风险提示

• 金属价格大幅波动
• 新能源需求大幅下滑
• 宏观经济表现不及预期

图表与数据目录

• 图3：LME和SHFE铜期货收盘价
• 图4：全球铜库存
• 图5：铜精矿加工费
• 图6：铜精废价差
• 图7：LME和SHFE铝期货收盘价
• 图8：全球铝库存
• 图9：国产和进口氧化铝价
• 图10：铝价和电解铝利润
• 图11：国内碳酸锂库存
• 图12：锂辉石价格
• 图13：锂盐价格利润
• 图14：国产和出口氢氧化锂价格
• 图15：全球镍库存
• 图16：镍铁价格
• 图17：电池级硫酸镍较一级镍（豆）溢价
• 图18：电池级硫酸镍较一级镍（板）溢价
• 图19：全球钴库存
• 图20：钴中间品价格
• 图21：钴盐价格利润
• 图22：海外MB钴价与国内金属价差
• 图23：氧化镨钕价格
• 图24：钕铁硼50H价格
• 图25：氧化镧价格
• 图26：氧化铈价格
• 图27：氧化镨价格
• 图28：氧化钕价格
• 图29：氧化镝价格
• 图30：氧化钛价格
• 图31：欧美央行总资产
• 图32：美联储资产负债表组成
• 图33：COMEX黄金和实际利率
• 图34：美国国债长短期利差
• 图35：金银比
• 图36：COMEX白银期货收盘价
• 图37：国内钼精矿报价
• 图38：国内钨精矿报价
• 图39：长江现货市场电解镁报价
• 图40：长江现货市场电解锰报价
• 图41：长江现货市场锑锭报价
• 图42：国产海绵钛报价
• 图43：国产精铋报价
• 图44：精钢报价
• 图45：钽铁矿报价
• 图46：国产二氧化锗报价

行业评级体系

• 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上

• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间

• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上

• A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数

• B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数

分析师声明

• 本报告由覃晶晶分析师撰写，具备证券投资咨询执业资格，内容合法合规、研究方法专业审慎。

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• 本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息的完整性和准确性。投资者应自行判断，自行承担风险。