20220626-中财期货-贵金属周报_加息负面情绪笼罩贵金属市场_短期震荡为主_8页_1mb

贵金属市场分析总结

核心内容

近期贵金属市场受到多重因素影响，主要表现为短期震荡走势。全球性事件如地缘政治危机、供应链扰动以及多国通胀高企，使得黄金作为避险资产的地位更加凸显。然而，随着通胀预期回落和美债收益率上行，贵金属价格面临下行压力。此外，美国与G7国家对俄罗斯黄金出口的限制，也对市场情绪和供需格局产生一定影响。

主要观点

• 黄金作为避险资产：黄金在地缘政治紧张和高通胀环境下仍具有避险属性，对投资者和零售消费者均具备吸引力。
• 短期震荡为主：当前贵金属价格在通胀预期回落与美债收益率支撑之间博弈，市场短期震荡为主，需等待新的突破点。
• 加息预期与货币政策：美联储货币政策难以放松，未来加息和缩表的持续落地将对贵金属形成下行压力。
• 白银表现弱于黄金：白银受全球经济增长前景减弱影响，其工业属性需求下降，表现或弱于黄金。
• 操作建议：当前建议投资者平仓贵金属多仓并止损，以观察后续美联储货币政策与通胀预期的变化。

关键信息

市场动态

• 黄金价格下跌：本周（6/20-6/24），COMEX金下跌0.75%至1828.1美元/盎司，SHFE金下跌1.24%至393.64元/克。
• 白银价格下跌：本周，COMEX白银下跌2.10%至21.175美元/盎司，SHFE白银下跌5.29%至4525元/克。
• 美元指数上涨：美元指数收涨0.59%至98.81，显示美元走强对贵金属形成压制。
• 美债收益率上行：美国十年期国债收益率上行34个基点至2.48%，对贵金属价格形成压力。

数据跟踪

• CFTC持仓变化：
  • 黄金非商业净多头持仓减少2.94%至193,315手；
  • 白银非商业净多头持仓减少32.02%至19,082手；
  • 美元指数非商业净多头持仓增加5.16%至34,776手。
• ETF持仓变化：
  • SPDR黄金ETF持仓减少2.41%至1,055.89吨；
  • SLV白银ETF持仓减少1.28%至17,685.22吨。
• 市场情绪：
  • 标普500VIX持续上涨，显示市场波动率上升；
  • 金银比价降至77.89，前值为78.60，显示黄金相对白银表现偏弱。

主要关注点

• 美国通胀：持续高企，推动黄金投资需求，但同时抑制其价格表现。
• 俄乌冲突：地缘政治紧张局势强化黄金避险属性。
• 美国制裁：对俄罗斯黄金出口的限制引发市场对黄金供应和价格的担忧。
• 美联储货币政策：加息和缩表政策持续落地，对贵金属价格形成下行压力。
• 全球经济增长：疲软的经济前景对白银的工业需求造成拖累。

风险提示

• 地缘政治局势继续恶化；
• 油价持续上涨，可能进一步推高通胀并压制贵金属价格。

投资咨询业务资格

• 投资咨询业务资格：证监许可[2011年]1444号

联系信息

• 分析师：李东凯 (F3002777, Z0012332)
• 邮箱：ldek@zcfutures.com
• 地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼 (200120)

分公司联系方式

• 浙江分公司：杭州市体育场路458号中财金融广角二楼，电话：0571-56080568
• 江苏分公司：南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室，电话：025-58836800
• 中原分公司：郑州市郑东新区东风南路东、金水东路北2号楼1单元12层1205室，电话：0371-60979630
• 成都分公司：成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703室，电话：028-62132736
• 上海陆家嘴环路营业部：中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室，电话：021-38606688
• 上海襄阳南路营业部：上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室，电话：021-61701609
• 北京海淀营业部：北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室，电话：010-63942832
• 深圳营业部：深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209，电话：0755-82881599
• 天津营业部：天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼，电话：022-58228153
• 重庆营业部：重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元，电话：023-88698700
• 沈阳营业部：沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室，电话：024-31872007
• 武汉营业部：武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层，电话：027-85666911
• 西安营业部：西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307，电话：029-87938499
• 杭州营业部：杭州市体育场路458号2楼206、208室，电话：0571-56080563
• 济南营业部：山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室，电话：0531-83196200
• 无锡营业部：江苏省无锡市运河东路555-1808，电话：0510-86805786
• 南通营业部：江苏南通市崇山区中南世纪城34栋2202、2203室，电话：0513-81183555
• 宁波营业部：浙江省宁波市慈溪市古塘街道承兴大厦7-2-1，电话：0574-63032202

特别声明

• 本报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性和完整性作任何保证；
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成投资操作依据；
• 投资者据此做出的投资决策与公司和分析师无关；
• 未经公司书面许可，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。