20221106-华安证券-有色金属行业周报_美联储加息落地_需求复苏预期支撑金属价格_17页_1mb

报告摘要

美联储加息落地，需求复苏预期支撑金属价格

核心内容

本周有色金属市场整体表现优于大盘，涨幅达到 9.48%，而同期上证指数涨幅为 5.31%，深证成指为 7.55%，沪深300为 6.38%。市场对美联储加息落地及未来加息放缓的预期释放了部分压力，同时需求复苏预期支撑了金属价格的上涨。

主要观点

美联储加息：11月议息会议如期加息75BP，并释放12月加息放缓信号，若后续加息节奏放缓，有色金属或有反弹动能。
市场情绪：加息预期扰动情绪，但随着利空出尽，市场情绪逐渐恢复，对金属价格形成支撑。
需求预期：全球新能源行业高景气度以及疫情后需求复苏预期是支撑金属价格的主要因素。

基本金属

市场表现

LME市场：铜、铝、锌、锡、镍周同比分别上涨 7.61%、5.19%、3.21%、2.46%、7.84%，铅则下跌 0.33%。
国内期货市场：铜、铝、铅、镍、锡周同比分别上涨 2.26%、1.72%、0.99%、5.55%、0.30%，锌下跌 0.55%。

铜

海外铜价大幅上涨，主要由于加息落地后宏观利空出尽，且供需趋紧，LME库存降至 9.4万吨，国内库存也处于低位。
市场对铜需求修复预期升温，支撑铜价反弹。
建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、神火股份、云铝股份、南山铝业、明泰铝业。

铝

国内铝价表现偏强，主要因河南、山东等地铝厂减产，供应端有所收紧。
需求端受疫情影响，但部分企业已恢复生产，整体行业有所复苏。
建议关注：云铝股份、赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金。

锌

国内期货锌价下跌 0.55%，主要由于需求疲软和供应端未明显改善。

新能源金属

钴

钴价小幅下跌，主要由于南非罢工事件结束，情绪面影响减弱，但海外原料折扣系数下行，下游库存消耗为主，国内需求仍偏弱。

锂

锂价小幅上涨，碳酸锂和氢氧化锂分别上涨 0.47% 和 2.87%。
供给端，加拿大限制锂矿投资，影响未来锂资源供给稳定性。
需求端，新能源行业维持高景气，预计明年疫情控制后需求将修复，储能领域发展也将带动需求增长。
建议关注：华友钴业、寒锐钴业（钴一体化布局）；赣锋锂业、天齐锂业（高自给率）；盐湖股份、西藏珠峰、西藏矿业、中矿资源（盐湖锂）；永兴材料、江特电机（锂云母）；川能动力（锂辉石）。

贵金属

价格表现

黄金：COMEX黄金价格为 1685.7美元/盎司，上涨 2.27%；伦敦现货黄金为 1674.4美元/盎司，上涨 1.60%。
白银：COMEX白银价格上涨 8.93%，伦敦现货白银上涨 3.85%。
铂：价格下跌 4.40%，伦敦现货价下跌 2.50%。
钯：价格下跌 7.55%，伦敦现货价下跌 6.57%。

市场分析

美联储加息周期和利率终值或继续抬升，但美元指数回落，市场压力释放，贵金属价格触底回升。
建议关注：赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金。

风险提示

需求不及预期：全球经济增长放缓可能导致金属需求不及预期。
地缘政治风险：如南非罢工、加拿大限制投资等事件可能影响供应链稳定性。
全球央行加息及货币政策持续收紧：可能对市场产生压制作用。

上市公司动态

国内公司公告

云铝股份：中国铝业收购云铝股份 19% 股权，成为控股股东。
赤峰黄金：子公司申请稀土开采和探矿权，推进资源开发。
盛新锂能：因加拿大政策需剥离锂矿投资，但对业绩影响较小。
云海金属：安徽宝镁采矿权问题解决，将尽快办理手续。
中矿资源：加拿大投资被要求剥离，但Tanco项目已通过审查。
雅化集团：与爱思开新能源签订氢氧化锂长期供货合同。
中孚实业：收购四川豫恒实业股权，推进绿色水电铝产能整合。
罗平锌电：富乐铅锌矿因许可证到期停产，预计2022年12月31日前恢复。

国外公司新闻

加拿大工业部：要求三家中国公司剥离在本地的锂矿资产。
Livent：计划在加拿大进行收购以提升锂产量。
B2Gold、AngloGold：出售哥伦比亚 Gramalote 黄金项目。
Las Bambas铜矿：因社区封锁，生产受阻。
Codelco：9月铜产量下降 4.27%。
沙特：推出1700亿美元矿业投资计划。
淡水河谷：与中东国家合作开发低碳钢铁项目。
力拓：与Turquoise Hill达成协议，收购其 49% 股份。

数据追踪

基本金属

LME库存：铜库存下降 25.78%，铝库存下降 2.21%，锌库存下降 7.07%，铅库存下降 2.21%，镍库存下降 2.79%，锡库存变动 0.00%。
SHFE库存：铜库存下降 6.90%，铝库存下降 9.44%，锌库存下降 43.89%，铅库存下降 18.16%，镍库存下降 14.00%，锡库存下降 6.38%。

贵金属

黄金：COMEX上涨 2.27%，伦敦现货价上涨 1.60%，沪金现货微跌 0.33%。
白银：COMEX上涨 8.93%，伦敦现货价上涨 3.85%，沪银现货上涨 0.33%。
铂：价格下跌 4.40%，伦敦现货价下跌 2.50%，沪铂现货下跌 0.62%。
钯：价格下跌 7.55%，伦敦现货价下跌 6.57%，沪钯现货下跌 0.62%。

新能源金属

锂：锂辉石精矿价格为 6,600美元/吨，金属锂价格为 294万元/吨，工业级碳酸锂价格为 53万元/吨，电池级碳酸锂价格为 55.70万元/吨，工业级氢氧化锂价格为 53.85万元/吨，电池级氢氧化锂价格为 55.39万元/吨。
钴：MB标准级钴价格为 39美元/磅，MB合金级钴价格为 39.10美元/磅，长江现货钴价格为 34.40万元/吨，现货电钴价格为 34.25万元/吨，现货钴粉价格为 35.85万元/吨，氯化钴价格为 7.20万元/吨，硫酸钴价格为 6.10万元/吨，四氧化三钴价格为 24.20万元/吨。
镍：电解镍价格为 17.26万元/吨，硫酸镍价格为 4.38万元/吨。
锰：电解锰价格为 1.72万元/吨，硫酸锰价格为 0.69万元/吨。
正极材料及前驱体：三元材料523型价格为 370.95万元/吨，三元材料622型价格为 38.60万元/吨，三元材料811型价格为 39.75万元/吨，三元前驱体523型价格为 10.95万元/吨，三元前驱体622型价格为 10.95万元/吨，三元前驱体811型价格为 13.52万元/吨，磷酸铁锂价格为 15.65万元/吨，钴酸锂价格为 43.85万元/吨，动力型锰酸锂价格为 15.50万元/吨，容量型锰酸锂价格为 14.90万元/吨。

其他小金属

镁：镁锭价格为 2.60万元/吨，下跌 1.52%。
硅：金属硅价格为 2.14万元/吨，下跌 2.28%；有机硅价格为 1.90万元/吨，下跌 0.00%；硅铁价格为 0.84万元/吨，上涨 7.14%。
钛：钛精矿价格为 0.19万元/吨，上涨 0.62%；海绵钛价格为 81元/千克，上涨 0.00%。
钒：钒(≥99.5%)价格为 2,050元/千克，上涨 0.00%；钒铁50#价格为 13.20万元/吨，上涨 3.12%；五氧化二钒价格为 7,400万元/吨，下跌 0.67%。
锗：锗锭价格为 12.10元/千克，上涨 2.54%；二氧化锗价格为 6,000元/千克，下跌 1.64%。
锆：海绵锆价格为 215元/千克，下跌 2.27%。
钼：钼精矿价格为 0.31万元/吨，下跌 5.83%；钼铁价格为 20.50万元/吨，下跌 4.21%。
铟：精铟价格为 1,355元/千克，下跌 1.45%。
锑：锑锭价格为 1.65万元/吨，下跌 40.00%。
钽：氧化钽价格为 1,630元/千克，上涨 0.00%。
钨：黑钨精矿价格为 10.80万元/吨，下跌 0.92%；APT价格为 16.60万元/吨，下跌 0.60%。

稀土磁材

轻稀土：氧化铈价格为 0.78万元/吨，上涨 0.00%；氧化镧价格为 0.73万元/吨，上涨 0.00%；氧化铕价格为 64.75万元/吨，下跌 4.43%；氧化镨价格为 69.50万元/吨，下跌 4.79%；氧化钕价格为 73.25万元/吨，下跌 2.98%；氧化镨钕价格为 19万元/吨，上涨 0.00%。
重稀土：氧化钇价格为 6万元/吨，下跌 4.00%；氧化钆价格为 35.60万元/吨，下跌 2.47%；氧化镝价格为 2,280元/千克，下跌 0.44%；氧化铽价格为 13,250元/千克，上涨 2.32%。
磁材：钕铁硼35N价格为 326元/千克，上涨 0.00%；钕铁硼35H价格为 267元/千克，上涨 0.00%。

投资评级

行业评级：增持（未来6个月投资收益率领先市场基准指数 5% 以上）。
公司评级：
- 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数 15% 以上；
- 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数 5% 至 15%；
- 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在 -5% 至 5%；
- 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数 5% 至 15%；
- 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数 15% 以上；
- 无评级：因无法获取必要资料或公司面临重大不确定性事件。