20150118-安信证券-基础化工_染料全面涨价_持续推荐浙江龙盛_继续看好新材料_农资及汽车后市场电商_41页_1mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容

2015年1月18日，基础化工行业报告指出，分散染料价格持续上涨，尤其是蓝系列主要规格将涨价5000元/吨，红系列涨价2000元/吨。此轮涨价为蓝系列一个月内的两到三次上调，均价已超过5.5万元/吨，预计黑系列也将跟涨。浙江龙盛作为国内龙头，其2015年业绩将显著增长，因此被持续推荐。此外，原油价格持续下跌，但MDI与原材料苯胺价差扩大，万华化学被强烈推荐。同时，传统行业电商化趋势明显，重点关注农资电商（如辉丰股份-农一网）、云打印（鼎龙股份）和汽车后市场电商（如德联集团）。

主要观点

染料行业：蓝系列涨价趋势明显，预计黑系列也将跟涨，H酸和活性染料因楚源火灾影响，格局向好，预计近期还有涨价可能。
万华化学：受益于油价下跌，MDI盈利有望提升，八角园项目投产将推动公司向MDI、水性涂料树脂一体化发展，公司估值低，分红率高，具备补涨空间。
永太科技：建设丙肝新药索非布韦关键中间体，盈利空间巨大，同时CF光刻胶业务有望实现国产替代，提升公司盈利。
康得新：受益于原材料价格下跌，盈利有望提升25%，公司业务结构优化，未来增长空间广阔。
鼎龙股份：通过高性价比的耗材和维修服务，有望打破国外垄断，公司设立并购基金，拓展更多高成长领域。
德联集团：确立汽车后市场战略，发展B2B平台，通过线下服务提升客户黏性，预计盈利增长显著。
农资电商：辉丰股份的农一网进展迅速，预计未来将覆盖全农资领域，形成综合电商平台，具备颠覆传统渠道的潜力。
金正大：通过电商布局和品牌种植合作，提升渠道价值，未来业绩增长空间大。
史丹利：业绩增长稳定，拟开展尿素套期保值业务，减少价格波动影响，预计未来两年业绩快速增长。
司尔特：进军电商业务，预计未来盈利增长显著，公司具备较强的转型潜力。
芭田股份：获得磷矿勘探许可，布局生态农业和智慧农业，提升产品附加值和市场竞争力。
联化科技：业绩增长稳定，农药中间体业务持续受益，公司项目储备充足，未来增长确定性强。
华邦颖泰：收购Albaugh股权，拓展国际市场，提升产品结构和渠道价值，公司未来盈利增长可期。
久联发展：中标重要项目，推动公司向爆破服务转型，央企背景带来发展机遇，盈利增长空间大。
宏大爆破：具备轻资产属性，未来成长潜力大，有望成为国内大型爆破服务企业。
三聚环保：受益于环保政策，具备高成长性，公司产品结构优化，提升盈利空间。
国瓷材料：在高端材料领域具备竞争优势，未来增长潜力大。
味精和氨基酸：梅花生物、星湖科技、阜丰集团等企业受益于价格上调和出口退税政策，行业景气度提升。
粘胶行业：行业供需改善，企业协作加强，价格有望持续上涨，三友化工、澳洋科技等被重点推荐。
钛白粉行业：龙头企业上调价格，行业景气度好转，出口退税政策利好，佰利联、金浦钛业等被推荐。
超纤行业：行业集中度提高，龙头企业盈利改善，华峰超纤被首推。

关键信息

价格变动：分散染料蓝系列涨价5000元/吨，红系列涨价2000元/吨，H酸和活性染料也有涨价可能。
行业趋势：传统行业电商化明显，农资、汽车后市场和云打印是重点。
公司推荐：浙江龙盛、万华化学、辉丰股份、金正大、史丹利、德联集团、康得新、鼎龙股份、联化科技、华邦颖泰、久联发展、三友化工、星湖科技、梅花生物、国瓷材料等。
盈利预测：浙江龙盛预计14-16年EPS分别为1.68、2.13、3.00元，目标价37.2元；万华化学预计14-16年EPS分别为1.37、2.13、2.76元，目标价30元；永太科技预计14-16年EPS分别为0.28、0.46、0.60元，目标价25元；康得新预计14-16年EPS分别为1.03、1.81、2.37元，目标价45元；鼎龙股份预计14-16年EPS分别为0.33、0.52、0.80元，目标价25元；德联集团预计14-16年EPS分别为0.46、0.65、1.10元，目标价22元。
风险提示：化工品价格下滑、产能严重过剩导致景气下滑的风险。