> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 浙江龙盛财报总结：染料行业景气度上行，龙头一体化优势凸显 ## 核心内容概览 2026年上半年，浙江龙盛（600352.SH）实现营业收入72.94亿元，同比增长12.13%；归母净利润10.04亿元，同比增长8.20%；扣非归母净利润7.43亿元，同比增长27.51%。公司核心主业盈利能力持续改善，特殊化学品（染料、助剂、中间体等）贡献了主要收入和利润，实现收入60.12亿元，毛利率为36.99%。其中，中间体业务表现尤为突出，毛利率达39.56%，成为盈利增长的重要驱动力。 ## 主要观点 ### 1. 染料业务表现强劲 - **营业收入**：41.18亿元，同比增长13.38% - **毛利率**：36.71%，同比提升2.54pcts - **销量**：12.65万吨，同比增长9.63% - **销售均价**：3.26万元/吨，同比提升3.41pcts 染料价格持续上涨，主要受益于中间体供应趋紧及价格上涨，推动了行业景气度上行。公司凭借一体化布局，有效对冲上游原材料价格波动，构建了显著的成本壁垒。 ### 2. 中间体业务毛利率显著提升 - **营业收入**：14.35亿元，同比下降4.69% - **毛利率**：39.56%，同比提升10.26pcts - **销量**：5.29万吨，同比增长6.94% - **销售均价**：2.71万元/吨，同比下降10.88pcts 尽管中间体业务收入略有下降，但毛利率显著提升，表明公司在产品结构优化、成本控制等方面取得成效。部分中间体产品价格上涨，成为盈利核心支撑。 ### 3. 行业背景分析 - **中间体供应趋紧**：染料生产高度依赖中间体，其成本占比达60%～80%，供应紧张直接影响染料产能和价格。 - **关键中间体短缺**：如还原物、H酸等，因环保政策趋严、产能出清、工艺限制等因素，供应受限，价格大幅上涨。 - **价格传导机制**：上游原材料涨价→中间体涨价→染料价格同步上调，形成正向传导链条。 ### 4. 市场动态 - **分散染料**：2026年3月因油价上涨，分散染料价格冲高回落，分散黑ECT300%价格从年初17元/千克上涨至34元/千克后回落至28元/千克。 - **活性染料**：因H酸供应紧张，活性染料价格从年初22元/千克上涨至36元/千克，涨幅达40.91%。 - **H酸供应**：有效产能不足6万吨/年，市场缺口达10%以上，价格年内涨幅达100%。 ## 关键信息 - **一体化优势**：浙江龙盛通过向上游延伸，实现还原物、间苯二胺、间苯二酚等关键中间体自给，形成“中间体-染料”一体化布局，显著提升成本控制能力与市场竞争力。 - **产能规模**：公司拥有年产33万吨染料（批复产能43万吨）、8万吨助剂、11.95万吨中间体的产能，全球领先。 - **市场地位**：作为全球最大的纺织化学品生产服务商，公司市场份额稳居行业首位，具备较强的行业定价权和抗周期能力。 - **风险提示**： - 市场竞争加剧 - 上游原材料价格波动 - 环境保护政策趋严 - 安全生产风险 ## 总结 浙江龙盛在2026年上半年展现出强劲的盈利能力和市场竞争力，受益于染料行业景气度上行及中间体供应趋紧带来的价格传导效应。公司通过一体化布局有效控制成本，提升毛利率，成为行业龙头。未来，随着环保政策持续收紧及中间体产能进一步受限，一体化优势将更为显著，有助于公司巩固市场地位并实现持续增长。