20170309-财富证券-农林牧渔行业2月简报_饲料和动保行情有望延续_关注禽链投资机会_12页_1mb

行业点评报告总结

核心内容概述

本报告发布于2017年3月9日，由财富证券研究发展中心白玉涵撰写。报告聚焦农林牧渔行业，分析其市场表现、估值情况及投资机会，整体对行业维持“推荐”评级，重点指出饲料和动保板块有望受益于生猪存栏量上升，同时关注禽链和原奶企业的投资机会。

主要观点

1. 行业整体表现

• 2017年年初至2月末，农林牧渔指数跑赢沪深300指数0.1个百分点，但在申万28个子行业中排名第27位。
• 2月份农林牧渔指数跑赢沪深300指数0.1个百分点，排名第23位。
• 涨幅前3的子行业为：动物保健（8.16%）、果蔬加工（5.81%）、林业（4.89%）。

2. 估值情况

• 2017年2月28日，农林牧渔板块PE（TTM）中值为61.23倍，较1月底上升，相对A股估值溢价为1.01倍。
• PB中值为4.31倍，较1月底上升，相对A股估值溢价为0.96倍。
• 估值较低的子行业包括：饲料、禽畜养殖、海洋捕捞等。

3. 投资机会梳理

• 饲料和动保板块：受益于生猪存栏量上升，需求增加，业绩有望增厚，推荐关注禾丰牧业、生物股份、海大集团、金新农等。
• 禽链投资机会：西班牙禽流感爆发导致祖代鸡进口受限，预计引发白羽鸡价格上涨，关注行业龙头圣农发展、益生股份、民和股份。
• 原奶价格回升：国际原奶价格已上涨60%以上，国内价格有望跟随国际价格进入上行周期，推荐关注西部牧业等业绩弹性大的原奶企业。

关键信息

一、市场回顾

• 2017年年初至2月末，农林牧渔指数跑输中小板和创业板，涨幅排名靠后。
• 2月份农林牧渔指数涨幅优于沪深300指数，但低于中小板和创业板。

二、行业数据跟踪

• 主粮类：玉米价格下跌，小麦价格上涨，稻米价格略有波动。
• 豆类：大豆和豆粕价格均上涨，但豆粕环比下跌。
• 饲料：育肥猪配合饲料价格同比下降。
• 奶类：国际原奶价格上涨，国内价格略有回落。
• 禽畜养殖：生猪和白羽鸡价格环比下降，但存栏量减少预示未来可能反弹。
• 水产养殖：鱼粉价格下跌，海参、鲍鱼价格下跌，扇贝价格略有上涨。
• 经济作物：棉花和糖价格均上涨，其中棉花涨幅较大。

三、个股表现

• 2017年年初至2月末，涨幅前列的个股包括：天马科技、国联水产、牧原股份、生物股份、普莱柯等。
• 2月份涨幅前列的个股包括：益生股份、民和股份、禾丰牧业、唐人神、生物股份等。

风险提示

• 价格波动：农产品价格受市场供需、天气、政策等多重因素影响，存在较大波动风险。
• 疫病风险：禽流感等疫病可能对禽链行业造成冲击，需关注相关风险。

投资评级说明

总结

本报告指出，农林牧渔行业在2017年初至2月末整体表现一般，但部分子行业如饲料、动保和禽链存在明显上涨机会。随着生猪存栏量回升、原奶价格触底反弹以及西班牙禽流感封关的影响，相关企业有望迎来业绩增长。推荐关注饲料和动保企业，如禾丰牧业、生物股份，以及禽链龙头如圣农发展、益生股份和民和股份，同时留意原奶企业如西部牧业的业绩弹性。投资需注意价格波动和疫病风险。