机械行业：工程机械加速增长，聚焦半导体及自动化设备-180507_24页_1mb

报告摘要

工程机械加速增长，聚焦半导体及自动化设备总结

核心内容

本报告分析了机械行业的最新动态，重点推荐工程机械、半导体设备及工业机器人等细分领域。核心推荐公司包括杰克股份、恒立液压、艾迪精密、三一重工、康尼机电、浙江鼎力、晶盛机电、智云股份。

主要观点

工程机械行业表现强劲
- 2017年工程机械行业实现收入1641.19亿元，同比增长40.89%；2018年一季度收入494.15亿元，同比增长35.48%。
- 行业利润增长显著高于收入增长，2017年净利润同比增长218.82%，2018年一季度净利润同比增长69.25%。
- 行业资产负债表改善明显，应收账款/营收TTM下降至44.7%，经营质量提升，净现金流大幅增长。
半导体设备自主可控趋势明显
- 中兴事件凸显技术自主可控的重要性，推动半导体设备国产化进程。
- 2017年全球半导体设备市场规模达566.2亿美元，同比增长37.3%，中国大陆市场份额持续提升。
- 国产设备在晶圆制造和封测领域已开始替代进口，重点推荐晶盛机电、北方华创、长川科技、至纯科技。
工业机器人迎来高速发展期
- 中国已成为全球最大机器人市场，2016年工业机器人销量8.7万台，同比增长26.9%。
- 国产机器人市场份额逐步提升，从2013年的25%上升至2016年的31%。
- 机器人产业链中，核心零部件国产替代初见成效，但面临进口企业压制，仍需时间突破。
- 重点推荐机器人本体及系统集成企业，如机器人、埃斯顿、克来机电、拓斯达。

关键信息

行业表现

上周机械行业指数下跌0.3%，跑输沪深300指数。
锂电设备涨幅领先，达5.34%；农业机械、智能物流涨幅分别为3.79%和2.41%。
工业自动化、3C自动化等板块出现下跌，跌幅分别为-1.96%、-3.72%。

投资主线

主线一：工程机械行业
- 利润增幅高于收入增速，资产负债表改善显著。
- 推荐三一重工、徐工机械等龙头，以及恒立液压、艾迪精密等核心零部件厂商。
主线二：工业自动化
- 人口红利消失与制造业升级推动行业景气向上。
- 机器人本体及集成企业有望率先突围，推荐机器人、埃斯顿、克来机电、拓斯达。
主线三：半导体设备
- 国产替代趋势明确，重点推荐晶盛机电、北方华创、长川科技、至纯科技。

风险提示

原材料价格上涨
下游投资增速放缓
行业竞争加剧
汇率波动风险

投资评级

领先大市-A
维持评级

重点公司盈利预测及投资评级

股票代码	股票名称	2018/5/4股价	2016A EPS	2017E EPS	2018E EPS	2016A PE	2017E PE	2018E PE	投资评级
603337	杰克股份	66.90	0.04	0.26	0.31	167.25	25.69	21.58	买入-A
601100	恒立液压	37.60	0.11	0.57	0.79	340.36	62.89	49.37	买入-A
603638	艾迪精密	47.04	0.04	0.28	0.46	117.60	167.29	102.17	买入-A
600031	三一重工	11.40	0.03	0.31	0.46	380.00	36.77	24.78	买入-A
603111	康尼机电	12.40	0.33	0.36	0.49	37.58	34.44	25.31	买入-A
603338	浙江鼎力	90.40	0.04	0.04	0.34	236.25	236.25	26.59	买入-A
300316	晶盛机电	23.56	0.23	0.42	0.65	101.57	59.32	36.25	买入-A
300097	智云股份	28.75	0.63	0.84	1.37	43.72	34.23	20.91	买入-A

行业数据更新

工程机械

2018年一季度挖机销量同比增长98.6%，3月单月销量3.83万台，同比增长78.88%。
行业产能利用率回升，毛利率和净利率分别达到24%和5%，盈利能力显著改善。
应收账款/营收TTM下降至44.7%，恢复至2012年水平，经营质量提升。

油气设备

2018年一季度全球原油供需趋于平衡，周期底部静待复苏。
北美油气活跃钻机数触底回升，全球半潜式平台日费率及合同利用率有所提升。

集装箱

全球经济回暖推动集装箱周期复苏，我国为集装箱主要生产基地。
集装箱产量持续增长，运价指数维持高位，集装箱供需仍旺盛。

半导体设备

2017年全球半导体设备市场规模达566.2亿美元，同比增长37.3%。
中国大陆销售82.3亿美元，同比增长27.4%，占比提升至15%。
国产设备在硅生长、刻蚀、清洗、测试等细分领域取得突破。

工业机器人

2016年中国工业机器人市场销量8.7万台，同比增长26.9%。
2017年我国机器人产量13.1万台，同比增长68.1%，增速高于全球水平。
国产机器人在电子电器、食品饮料等领域应用加速，自动化升级趋势明显。

行业动态

半导体设备

习总书记考察集成电路生产线，强调核心技术自主可控的重要性。
“魂芯二号A”发布，运算能力达到国际先进水平。
环球晶圆订单接到2020年，产能已被预订过半。

工程机械

2018年4月重卡销量12.1万辆，再破历史同期纪录。
三一重工市占率快速超越卡特彼勒及小松，年产量创历史新高。

工业机器人

北京国际汽车展亮相，智能、新能源元素突出。
全球首个区块链机器人亮相数字中国峰会，助力数字中国建设。
工信部拟公告符合《工业机器人行业规范条件》的企业名单。

核电设备

三门AP1000核电1号机组首次装料获批，标志着建设进入新阶段。

油气设备

中国取代欧洲成为俄罗斯原油头号买家，一季度对华出口量增长43%。
美国原油库存增加，但国际油价维持上涨趋势。

总结

本报告聚焦工程机械、半导体设备和工业机器人三大投资主线，指出行业在政策支持和市场需求推动下呈现强劲增长态势。工程机械行业利润增长高于收入，资产负债表改善显著；半导体设备国产替代趋势明确，政策支持推动行业快速发展；工业机器人在制造业升级和自动化需求驱动下进入高速发展期。重点推荐杰克股份、恒立液压、艾迪精密、三一重工、康尼机电、浙江鼎力、晶盛机电、智云股份等公司，投资评级均为买入-A。同时，报告提示了行业面临的风险，包括原材料价格波动、下游需求变化及竞争加剧等，建议投资者关注业绩确定性成长及核心技术自主可控带来的长期机遇。

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