20230924-华泰期货-锌周报_下游刚需补库为主_锌价震荡运行_5页_599kb

策略摘要

锌市场内强外弱格局延续。建议短期逢低买入套保为主。

投资逻辑

价格动态

截至9月22日，伦锌价格周涨163%至25560美元/吨，沪锌主力周跌32%至21845元/吨；升贴水变化反映市场供需波动。

供应端

• 精矿加工费：国内/进口矿TC持平，国产5050元/金属吨，进口110美元/干吨。
• 冶炼：检修复产增加短期供应压力，冶炼厂逐步恢复生产。
• 进口：葡萄牙锌矿暂停运行，预计2025年二季度复产，影响短期供给。

库存

• 国内锌锭库存944万吨，周降18万吨；LME锌库存降1.7万吨至10.54万吨。

需求端

• 下游补库需求支撑，镀锌、压铸锌合金企业开工率上升，但消费旺季后需求可能回落，关注政策带动和运输影响（如亚运会停产）。

风险因素

1. 海外冶炼产能变动。
2. 国内消费提振不及预期。
3. 流动性超预期变化。