20240922-华泰期货-锌周报_下游刚需补库为主_锌价高位震荡_6页_590kb

锌市场周报总结

本报告分析了锌市场的最新动态，聚焦于供应端、消费端、库存及投资策略。以下是关键内容总结。

市场表现方面，锌价整体震荡运行。截至9月20日，伦敦锌价格较上周下降112%至28670美元/吨，上海锌主力合约上涨152%至24010元/吨。LME和上海交易所升贴水水平从上周有所调整，但仍显示市场供需紧张。

供应端分析显示，矿端短期维持短缺格局。国内锌精矿加工费稳定在1450元/金属吨，进口锌精矿加工费为-40美元/干吨。海关数据显示，2024年8月进口锌精矿环比减少，累计进口量大幅度下降，尽管部分进口精炼锌流入国内，但国产矿需求旺盛，预计冶炼厂增量有限，矿端供应偏紧预期不变。

消费端略显改善，但存在不确定性。下游企业因假期影响开工率下降，镀锌企业开工率降至55.01%，压铸锌合金开工率下降明显，氧化锌企业开工率小幅上升。节前下游补库需求可能支撑消费，但整体订单恢复缓慢，或受台风等事件影响。

库存方面，国内锌锭库存有所增加，主要由于进口锌锭到货，如上海和广东地区库存上升。LME锌库存环比增加26.9万吨至256.2万吨。总体库存水平季节性偏高，但需求未见显著改善，可能对价格构成压力。

投资策略建议中性，单边和套利均无明确方向。报告提示风险包括海外矿山复产、国内消费复苏不及预期以及流动性变化。

总体上，锌价高位运行，建议投资者关注进口锌锭冲击和下游补库动态。