20210405-开源证券-石油化工行业周报_多方利好提振油价_长丝产销局部回暖_23页_2mb

石油化工行业周报总结

核心内容概述

本周石油化工行业整体呈现上涨趋势，石油石化板块上涨 2.51%，跑赢沪深300指数 0.06个百分点。Brent原油价格上涨 0.5美元/桶，WTI原油价格上涨 0.87美元/桶。供需双升、库存减少、全球经济数据乐观以及美国新的经济刺激计划等多方利好因素共同提振了油价。

主要观点

• 供需变化：美国原油产量维持稳定，但活跃钻机数量增加，表明供给端有所回升。同时，美国商业原油和油品库存减少，汽油库存下降，显示需求回暖。
• OPEC+增产：OPEC+决定在5-7月份逐步增产100万桶/日，释放出对需求增长的积极信号，提振市场信心。
• 长丝产销回暖：江浙地区下游织造综合开机率环比上升 1.56pct，长丝产销率 50-70%，环比上升 10pct，表明下游需求逐步恢复。
• 价差变化：PX与石脑油价差扩大，PTA与PX价差扩大，涤纶长丝与PTA、乙二醇价差缩小，反映产业链上下游价格变化。
• LNG价格：国内LNG价格小幅下调，主要因供给端降价排库及需求端接货热情降温。
• 金融因素：美元指数创近五个月新高，Brent非商业净多头头寸减少，WTI非商业净多头头寸增加，显示市场情绪有所波动。

关键信息

原油价格走势

• Brent原油：截至4月2日，价格为 64.65美元/桶，周环比上涨 0.32美元/桶。
• WTI原油：截至4月2日，价格为 61.33美元/桶，周环比上涨 0.53美元/桶。
• 美国油品总库存：周环比减少 134.7万桶，商业原油库存减少 87.6万桶，汽油库存减少 173.5万桶。

长丝市场

• POY150D：价格为 7580元/吨，周环比上涨 90元/吨。
• FDY150D：价格为 8600元/吨，周环比持平。
• DTY150D：价格为 9050元/吨，周环比持平。
• 长丝产销率： 50-70%，环比上升 10pct。
• 库存：POY/FDY/DTY库存分别为 13-17天/18-22天/25-31天。

产业链价差

• 炼油产业链：新加坡炼油价差扩大，美国RBOB汽油价差扩大。
• 烯烃产业链：所有价差均缩小，包括石脑油裂解乙烯价差、乙烯与石脑油价差、丙烯与丙烷价差等。
• 聚酯产业链：PX与石脑油价差扩大，燃料油与石脑油价差扩大，PTA与PX价差扩大，涤纶长丝与PTA、乙二醇价差缩小。
• 天然气：北美天然气价格上涨，国内LNG内外盘价差缩小。

受益标的

• 民营大炼化：桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、东方盛虹。
• 轻烃裂解：卫星石化、东华能源。
• 油服龙头：中海油服。
• 煤制烯烃龙头：宝丰能源。
• 民营加油站：和顺石油。
• 受益资产注入管网公司：中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气。

风险提示

• 原油价格剧烈波动：可能受地缘政治、经济数据变化等影响。
• 地缘政治风险：可能影响全球原油供应和价格。
• 疫情反复风险：可能导致需求下降，影响油价和产业链表现。

本周要闻

• 美国经济刺激计划：拜登提出 2.3万亿美元 新一轮刺激计划，提振市场情绪。
• OPEC+增产：成员国同意在5-7月份逐步增产，反映对需求增长的乐观预期。
• 苏伊士运河事件：堵塞事件已解决，有助于缓解全球贸易压力。
• 欧洲疫情：新增病例数连续三周上升，可能影响需求。

本周利空

• OPEC+下调需求预测：2021年全球原油需求增长预测下调 30万桶/日，反映市场复苏担忧。
• 欧洲疫情：新增确诊病例数上升，可能影响需求。
• 美国DUC数量减少：反映钻井活动趋于保守。

图表与数据

• 图1：石化板块上涨 2.51%，跑赢沪深300指数。
• 图2：除石油开采III板块外，其余板块均上涨。
• 图3：国际油气期货价格上涨。
• 图4：Brent原油价格仍低于历年水平。
• 图5：美国商业原油及汽油库存减少。
• 图6：美国原油和油品总库存减少，但仍高于历史同期水平。
• 图7：美国原油产量不变，活跃钻井数增加。
• 图8：美国主要盆地活跃钻机总数增加。
• 图9：Brent油价与全球钻机数关联性强。
• 图10：美国主要盆地未完成的钻井数量减少。
• 图11：EIA下调全年需求预测，OPEC上调全年需求预测。
• 图12：美国炼厂开工率上升，原油加工能力维稳。
• 图13：美国油品及汽油消费量增加。
• 图14：美国原油+成品油净进口增加。
• 图15：美元指数与原油期货价格走势反相关。
• 图16：Brent非商业净多头头寸减少。
• 图17：WTI非商业净多头头寸增加。
• 图18：3月炼油主要产品价差缩小。
• 图19：新加坡炼油主要产品价差扩大。
• 图20：新加坡柴油与原油价差缩小，汽油与原油价差扩大。
• 图21：美国RBOB汽油价差扩大。
• 图22：石脑油裂解烯烃价差缩小。
• 图23：乙烯与石脑油价差缩小。
• 图24：丙烯与丙烷价差缩小。
• 图25：丁二烯与石脑油价差缩小。
• 图26：丙烯酸与丙烯价差缩小。
• 图27：聚烯烃与甲醇价差缩小。
• 图28：PX与石脑油价差扩大。
• 图29：燃料油与石脑油价差扩大。
• 图30：PTA与PX价差扩大。
• 图31：涤纶长丝与PTA、乙二醇价差缩小。
• 图32：天然气价格上涨。
• 图33：国内天然气内外盘价差缩小。

附录信息

• 分析师：张绪成，证书编号：S0790520020003。
• 研究报告来源：开源证券研究所。
• 特别声明：本报告为中风险（R3）级别，仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。
• 分析师承诺：分析师的观点基于其个人判断，不与报酬挂钩。
• 法律声明：本报告仅供开源证券客户使用，未经授权不得复制或分发。