20210425-开源证券-石油化工行业周报_全球库存下降支撑油价_长丝促销去库持续_23页_2mb

石油化工行业周报总结

核心内容概述

2021年4月25日发布的石油化工行业周报指出，尽管短期油价因疫情担忧出现小幅下跌，但中期前景仍较为乐观。全球原油库存持续下降，为油价提供了支撑，而国内长丝市场通过促销去库存，显示出一定的复苏迹象。此外，LNG市场供大于求，液厂出货积极。报告还分析了市场走势、原油供需变化及金融因素对油价的影响，并对相关产业链价差进行了跟踪。

主要观点

1. 油价走势

• 短期压力：受疫情担忧影响，Brent原油价格为66.12美元/桶，周环比下跌0.60美元/桶；WTI原油价格为62.02美元/桶，周环比下跌1.09美元/桶。
• 中期支撑：截至2021年2月，全球原油库存已远低于2020年的峰值，美国东海岸原油库存降至30年最低，海上库存下跌27%至5070万桶，显示出全球库存下降趋势。

2. 长丝市场

• 价格下跌：POY150D价格报7615元/吨，周环比下跌20元；FDY68D报8550元/吨，DTY150D报9000元/吨，周环比均下跌50元。
• 库存下降：POY库存8-12天，FDY库存16-22天，DTY库存23-29天，周环比下降2天左右。
• 需求波动：下游经编、圆机及喷水织机开工率小幅下滑，但印度疫情可能促使部分订单流向国内，推动后续需求回暖。

3. LNG市场

• 价格下跌：LNG价格指数下调160元/吨至3367元/吨。
• 供需失衡：海气进口量增加，价格下行对液厂交投造成冲击，液厂因库存高企而积极出货。

关键信息

1. 原油库存与供给

• 美国库存：截至4月16日，美国商业原油库存增加59.4万桶，汽油库存增加8.5万桶，但馏分油库存减少107.3万桶。
• 美国产量：维持在1100万桶/天，活跃钻机数减少1台至438台。
• 全球库存：截至2021年2月，全球原油库存远低于2020年峰值，OECD库存回落至5年平均水平，萨尔达尼亚湾库存降至2450万桶，创一年新低。

2. 原油需求

• OPEC上调需求预测：预计2021年全球石油需求将增加589万桶/天至9646万桶/天，OECD地区需求增加257万桶/天至4464万桶/天。
• 中国需求：增加111万桶/天至1420万桶/天，印度需求则有所波动，面临疫情冲击。

3. 原油供给预测

• EIA下调：2021年全球石油供给增长预测下调19万桶/日至9710万桶/日。
• OPEC上调：2021年非OPEC石油供给增长预测上调15万桶/日至6518万桶/日。

4. 产业链价差

• 炼油：新加坡炼油价差扩大至3.04美元/桶，美国RBOB汽油价差缩小至22.0美元/桶。
• 烯烃：石脑油裂解乙烯价差扩大至107.38美元/吨，乙烯与石脑油价差扩大至532.50美元/吨；丙烯与丙烷价差扩大至562.00美元/吨，丁二烯与石脑油价差缩小至366.50美元/吨。
• 聚酯：PX与石脑油价差扩大至279.75美元/吨，PTA与PX价差扩大至890.33元/吨；燃料油与石脑油价差缩小至189.13美元/吨，涤纶长丝与PTA、乙二醇价差缩小至-63.14元/吨。
• 天然气：北美天然气价格上涨3.69%，国内LNG内外盘价差缩小至399.56元/吨。

受益标的

• 民营大炼化：桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、东方盛虹
• 轻烃裂解：卫星石化、东华能源
• 油服龙头：中海油服
• 煤制烯烃：宝丰能源
• 民营加油站：和顺石油
• 受益资产注入管网公司：中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气

风险提示

• 原油价格剧烈波动
• 地缘政治风险加剧
• 疫情反复导致需求萎靡

行业评级

• 投资评级：看好（维持）
• 股票投资评级：行业评级为“看好”，预计行业超越整体市场表现。

结论

尽管短期油价受疫情担忧影响出现下跌，但全球库存下降和中期需求复苏预期为行业提供了支撑。长丝市场通过促销去库存，显示一定韧性，而LNG市场供大于求，液厂积极出货。分析师建议关注受益标的，同时提示相关风险。整体来看，石油化工行业仍具备一定的投资价值。