20210523-开源证券-石油化工行业周报_油价震荡具有强支撑_长丝订单存在补单补量_24页_2mb

石油化工行业周报总结（2021年5月17日-5月21日）

核心内容

本周石油化工行业整体表现承压，石化板块下跌 1.18%，跑输沪深300指数 1.64个百分点。尽管油价有所下跌，但市场对经济复苏和疫苗接种的乐观情绪支撑了油价的震荡。此外，长丝市场维持稳定，订单小量补单有助于维持织厂开工。整体来看，行业仍具备一定的投资价值。

主要观点

• 油价走势：本周Brent原油价格为66.73美元/桶，周环比下跌2.1美元/桶；WTI原油价格为63.82美元/桶，周环比下跌1.71美元/桶。虽然美国商业原油库存增加和亚洲疫情对油价造成一定压力，但欧美经济重新开放和疫苗接种进展提振了市场信心。
• 长丝市场：涤纶长丝价格小幅上涨，POY150D、FDY150D和DTY150D分别报7500元/吨、7525元/吨和8825元/吨，周环比分别上涨250元/吨、225元/吨和125元/吨。国内春夏订单小量补单，维持织厂开工。
• LNG市场：国内LNG价格先涨后跌，周环比下跌0.08%，并出现“五连降”现象，显示下游需求疲软。
• 行业投资建议：分析师维持“看好”评级，认为油价震荡具备强支撑，长丝订单有望补量，受益标的包括民营大炼化、轻烃裂解、油服龙头、煤制烯烃龙头、民营加油站和受益资产注入管网公司。

关键信息

原油市场动态

• 库存：美国商业原油库存增加，汽油和馏分油库存减少，整体油品总库存减少。
• 供给：美国原油产量维持稳定，活跃钻机数增加，OPEC减产履行率达 124%，部分国家如沙特、伊拉克、伊朗原油产量有所调整。
• 需求：美国油品消费量周环比增加，显示需求回升迹象。OPEC上调全年需求预测，EIA下调需求预测，但全球需求预期仍上升。

产业链价差变化

• 炼油产业链：新加坡炼油价差扩大，美国RBOB汽油价差保持不变。
• 烯烃产业链：丁二烯与石脑油价差扩大，丙烯酸与丙烯价差扩大；石脑油裂解烯烃、乙烯与石脑油、聚烯烃与甲醇价差缩小。
• 聚酯产业链：PX与石脑油价差缩小，PTA与PX价差缩小，涤纶长丝与PTA、乙二醇价差扩大。
• 天然气市场：北美天然气价格上涨，国内LNG内外盘价差扩大，显示供需变化。

市场影响因素

• 利好因素：疫苗接种、欧美经济重新开放、美国机场客流量创疫情以来新高。
• 利空因素：美国原油库存增加、印度疫情恶化、美元指数震荡走低、美指走强影响原油吸引力。

受益标的

风险提示

1. 原油价格剧烈波动：国际油价可能因地缘政治或供需变化而大幅波动。
2. 地缘政治加剧：国际局势可能对原油市场产生不利影响。
3. 疫情反复导致需求萎靡：疫情可能抑制全球能源需求，影响行业表现。

图表目录

• 图1：本周石化板块下跌1.18%，跑输沪深300指数
• 图2：本周各板块均出现不同幅度的下跌
• 图3：国际油气期货价格下跌
• 图4：Brent原油期货价格仍低于历年水平
• 图5：美国商业原油库存增加，汽油及馏分油库存减少
• 图6：美国原油和油品总库存减少，高于历史同期水平
• 图7：美国原油产量不变，活跃钻井数增加
• 图8：美国主要盆地活跃钻机总数增加
• 图9：Brent油价与全球钻机数关联性强
• 图10：美国主要盆地未完成的钻井（DUC）数量减少
• 图11：EIA下调全年需求预测，OPEC上调全年需求预测
• 图12：美国炼厂开工率上升，原油加工能力不变
• 图13：美国油品总量消费需求及汽油消费需求增加
• 图14：美国原油+成品油净进口增加
• 图15：美元指数和原油期货价格走势反相关
• 图16：Brent非商业净多头头寸减少
• 图17：WTI非商业净多头头寸减少
• 图18：5月炼油主要产品价差缩小
• 图19：新加坡炼油主要产品价差扩大
• 图20：新加坡柴油与原油价差及汽油与原油价差扩大
• 图21：RBOB汽油价差不变
• 图22：石脑油裂解烯烃价差缩小
• 图23：乙烯与石脑油价差缩小
• 图24：丙烯与丙烷价差扩大
• 图25：丁二烯与石脑油价差扩大
• 图26：丙烯酸与丙烯价差扩大
• 图27：聚烯烃与甲醇价差缩小
• 图28：PX与石脑油价差缩小
• 图29：燃料油与石脑油价差扩大
• 图30：PTA与PX价差缩小
• 图31：涤纶长丝与PTA、乙二醇价差扩大
• 图32：天然气价格上涨
• 图33：国内天然气内外盘价差扩大

表格目录

• 表1：主要石化上市公司盈利预测与估值
• 表2：能源价格&油价指标一览（关键指标速览）
• 表3：石化产业链产品价差一览（关键指标速览）
• 表4：OPEC产油国产量执行情况
• 表5：非OPEC原油产量预测
• 表6：全球原油需求预测

估值与盈利预测

• 油气开采：中海油服、海油工程、新潮能源、中国石化、中国石油
• 民营大炼化：桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、东方盛虹、恒力石化
• 轻烃裂解：卫星石化、东华能源
• 天然气&城燃：新奥股份、深圳燃气
• 管网建设：中油工程
• 煤化工（烯烃）：宝丰能源
• 加油站：和顺石油

评级说明

• 证券评级：买入（Buy）、增持（outperform）、中性（Neutral）、减持
• 行业评级：看好（overweight）、中性（Neutral）、看淡

法律声明

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分析师承诺

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估值方法的局限性说明

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• 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

总结

本周石油化工行业整体承压，但油价震荡具有强支撑，长丝订单存在补单补量的可能。尽管美国原油库存增加和亚洲疫情对油价形成压力，但欧美经济复苏和疫苗接种进展为市场提供了支撑。长丝市场持稳，价格小幅上涨，订单维持织厂开工。LNG市场则因需求疲软而出现价格波动。行业投资评级为“看好”，受益标的涵盖多个细分领域。需关注原油价格波动、地缘政治及疫情反复等风险。