20211118-大越期货-粕类早报_30页_1mb
报告摘要
粕类早报总结 2021-11-18
核心内容概览
本报告分析了豆粕、菜粕及大豆（豆一）的市场走势及影响因素，结合国际疫情、南美大豆播种情况、国内供需变化、期货与现货价格关系等多方面信息，为投资者提供短期策略建议。
豆粕分析
基本面
- 美豆震荡回升，中美领导人对话提升出口需求预期，但巴西大豆播种良好限制涨幅。
- 国内豆粕跟随美豆反弹，短期维持区间震荡。
- 国内需求逐渐好转，四季度整体预期良好，油厂成交增加，现货升水支撑盘面价格。
- 供需整体相对均衡，价格维持震荡格局。
基差
- 现货价格为3340元/吨，基差为152元/吨，升水期货。
库存
- 当前豆粕库存为60.11万吨，环比增加0.72%，同比减少31.96%。
盘面
- 价格在20日均线上方，方向向上。
主力持仓
- 主力空单减少，资金流出，偏空。
结论
- 美豆预计在1200上方震荡。
- 国内豆粕受美豆带动技术性反弹，关注美国大豆出口及南美大豆播种天气。
- 短期豆粕价格区间为3200至3260元/吨。
- 期权方面，建议买入浅虚值看涨期权离场观望。
菜粕分析
基本面
- 菜粕震荡偏强，受豆粕回升带动及技术性反弹影响。
- 油菜籽进口偏少，加拿大油菜籽进口受限，叠加新冠疫情影响颗粒粕进口。
- 水产需求预期良好支撑价格，但节后库存回升压制现货价格。
- 现货升水支撑盘面价格。
基差
- 现货价格为2780元/吨，基差为34元/吨，升水期货。
库存
- 当前菜粕库存为2.2万吨，环比增加37.5%，同比增加175%。
盘面
- 价格在20日均线上方，方向向上。
主力持仓
- 主力空单减少，资金流入，偏空。
结论
- 菜粕整体维持震荡偏强格局。
- 需求预期良好支撑价格，关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口情况。
- 短期菜粕价格区间为2750至2810元/吨。
- 期权方面，建议减持浅虚值看涨期权后观望。
大豆（豆一）分析
基本面
- 美豆震荡回升，中美对话提升出口预期。
- 国内大豆高位震荡回落，短期技术性调整。
- 现货市场国产大豆偏紧，农户惜售，但国内外价差限制盘面高度。
- 国产大豆呈“有价无市”或不进入压榨市场。
基差
- 现货价格为6200元/吨，基差为-88元/吨，贴水期货。
库存
- 当前大豆库存为397.85万吨，环比减少6.21%，同比减少30.08%。
盘面
- 价格在20日均线下方，方向向下。
主力持仓
- 主力空单减少，资金流出，偏空。
结论
- 美豆预计在1200上方震荡。
- 国内大豆期货短期高位技术性整理，整体震荡偏强。
- 短期豆一价格区间为6250至6350元/吨。
- 建议观望为主或进行短线操作。
市场动态
国内油厂库存
- 大豆库存小幅回落，处于低位。
- 豆粕库存周度数据低位回升，相对偏低。
- 未执行合同大幅回升，同比中性。
进口情况
- 进口大豆到港量维持低位，但成交回升，油厂大豆入榨量回升。
- 7月950万吨，8月820万吨，9月预计650万吨，10月预计650万吨，11月860万吨，12月780万吨。
国际疫情与播种进程
美国疫情
- 新增病例有所回升，但整体仍处于可控范围。
巴西疫情
- 新增病例维持低位，对大豆市场影响较小。
南美大豆播种进程
| 日期 | 巴西大豆播种进程 | 巴西大豆同比 | 巴西大豆五年均值 | 阿根廷大豆播种进程 | 阿根廷大豆同比 | 阿根廷大豆五年均值 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 10月4日 | 4% | 1.60% | 4% | 7.2% | 20% | 19% |
| 10月11日 | 10% | 3.40% | 8% | 18.5% | 37.9% | 34% |
| 10月18日 | 22% | 7.90% | 19% | 38% | 58% | 56% |
| 10月25日 | 38% | 23% | 37% | 54% | 70% | 68% |
| 11月1日 | 52% | 42% | 52% | 71% | 82% | 80% |
| 11月8日 | 70% | 56% | 54% | 92% | 90% | 85% |
| 11月15日 | 87% | 70% | 69% | 97% | 96% | 99% |
| 11月22日 | 81% | 82% | 79% | 97% | 99% | 99% |
| 11月29日 | 87% | 87% | 85% | 92% | 99% | 96% |
| 12月6日 | 90% | 93% | 91% | 97% | 99% | 99% |
其他相关市场数据
生猪饲料产量
- 月度环比回升，显示需求有所恢复。
生猪存栏
- 8月环比增加1.1%，显示养殖规模逐步恢复。
母猪存栏
- 8月环比减少0.9%，反映养殖户补栏意愿偏弱。
生猪价格
- 探底回升，但整体仍处于低位。
养殖利润
- 维持亏损状态，影响饲料需求。
豆粕与菜粕价差
- 2201合约豆菜粕价差震荡收窄，维持低位。
总结
- 豆粕：短期震荡偏强，受美豆带动反弹，关注出口及播种天气。
- 菜粕：震荡偏强，受油菜籽供应和水产需求支撑，但库存回升压制现货价格。
- 大豆（豆一）：高位震荡，国内外价差限制盘面高度，建议观望或短线操作。
- 市场情绪：总体偏多，但需关注库存变化及进口情况。
- 风险提示：需关注南美大豆播种进度、美国出口数据及国内需求变化。
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